Dohodnúť stretnutie
15. TÝŽDEŇ – Najhorší kvartál v histórii
06. 04. 2020 Čas čítania: 3 min
Analýzy
Analýzy
  1. Koronavírus zrazil rizikové aktíva na kolená, zlato potvrdilo svoj lesk.
  2. Trvácnosť „fejkových“ rely je rovnaká ako pri lacných kabelkách.
  3. Návrat v čase: globálne akcie sú najlacnejšie od roku 2017.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Rastúce šance, že nový koronavírus so sebou, okrem pandémie, prinesie aj recesiu svetovej ekonomiky, sa postarali o masívny výpredaj rizikových aktív. Svetová ekonomika čelí dvojitému ponukovo-dopytovému šoku, ktorý zrazil odhady jej rastu v tomto roku na polovicu. Pokles dopytu a cenová vojna OPEC+ pripravila ropu od začiatku roka o dve tretiny hodnoty. Očakávaný prepad tržieb podnikov sa prejavil na poklese cien akcií naprieč regiónmi. Americké akcie reprezentované najsledovanejším indexom sveta S&P 500 zaknihovali poklesom o približne 20 % najhorší prvý kvartál v histórii. Stabilizačne pôsobili štátne dlhopisy kvalitných emitentov, zlato a americký dolár, čo potvrdzuje opodstatnenosť diverzifikácie.

ZAUJALO NÁS

Masívne záchranné balíky vlád a centrálnych bánk znížili pravdepodobnosť opakovania strmého pádu akciového trhu. Americké akcie prišli o vyše 30 % len za 22 dní. Bezprecedentný pokles vystriedal odraz od dna o približne 15 %. O finálnom obrate hovoriť ešte nemožno. Obdobia rastu nie sú počas medvedieho trhu historicky ničím výnimočným. Počas poslednej krízy, kedy sa akciový trh prepadol o vyše 50 %, zaznamenali americké akcie šesť „falošných“ odrazov, keď v priemere vzrástli o 13 %. Najvyšší z nich dosiahol takmer 25 %. Všetky takéto odrazy boli následne vystriedané dosiahnutím nového dna.

Fejkové rely nie sú historicky ničím výnimočným

Začiatok medvedieho trhuDno medvedieho trhuMaximum "falošnej rely"
streda, 10. marec 1937-60,0%62,2%
streda, 29. máj 1946-29,6%23,9%
streda, 9. február 1966-22,2%7,4%
piatok, 29. november 1968-36,1%6,1%
štvrtok, 11. január 1973-48,2%10,0%
piatok, 28. november 1980-27,1%11,3%
utorok, 25. august 1987-33,5%14,9%
piatok, 24. marec 2000-49,1%21,4%
utorok, 9. október 2007-56,8%24,2%

Zdroj: Barclays Research, Bloomberg

PREHĽAD TRHOV

AkcieTicker1WMtDYtD5Y p.a.
Rozvinuté trhyMXWO-2,75-4,10-24,490,31
Rozvíjajúce sa trhyMXEF-1,28-1,99-25,63-3,48

Globálne dlhopisyTicker1WMtDYtD5Y p.a.
Investičný stupeňLEGATRUU-0,45-0,37-0,552,46
Korporátne dlhopisyLGCPTRUU0,27-0,50-5,842,26
Dlhopisy s vysokým výnosomLG30TRUU-0,99-1,65-16,371,85
Rozvíjajúce sa trhyJPEIESGE-0,55-1,00-12,602,90

Alternatívne investícieTicker1WMtDYtD5Y p.a.
KomoditySPGSCITR5,327,79-38,33-11,69
RealityDWGRST-8,41-8,66-35,12-3,95
Hedžové fondyHFRXGL0,01-0,34-7,22-0,73

Trhy v kockeZáver1WMtDYtD5Y p.a.
S&P 5002 488,65-2,08-3,71-22,743,78
Výnosy 10-ročných U.S. dlhopisov0,59-11,83-11,16-68,34-20,82
EUR/USD1,08-3,05-2,09-3,55-0,15
Ropa WTI28,3431,7538,38-54,05-10,42
Zlato1 620,81-0,452,776,976,15
Bitcoin6 703,550,303,43-7,4592,73

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Kým Čína pristupuje k rušeniu obmedzení spojených s koronavírusom, koniec karantény je v Európe a USA stále v nedohľadne. Investori dočasne akceptujú nepriaznivé ekonomické dáta na oboch stranách Atlantiku. Počet žiadostí v nezamestnanosti v USA prekonal maximum spred dvoch týždňov a predstihové indexy PMI v Európe siahajú na nové dno. Volatilita bude pretrvávať aj naďalej. Prílišný optimizmus konfrontuje limitácia dodatočných pozitívnych správ, ktoré si už fiškálna a monetárna politika do značnej miery vyčerpali. Investorom, ktorí ešte nestihli naskočiť do akciového vlaku, sa naskytnú viaceré šance nakúpiť za výhodnejšie ceny. Aktuálne ocenenie globálnych akcií dosahuje úrovne z roku 2017.

DeňKrajinaDopad na trhyUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokNemecko**Priemyselné objednávky (MoM)Február-1,9%5,5%
ŠtvrtokU.K.**Priemyselná výroba (MoM)Február-2,8%-2,9%
USA*Index cien výrobcov (MoM)Február-0,3%-0,6%
PiatokSvetZatvorené burzy - Veľký piatok

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2020) a jeho hodnotu pred rokom (február 2019) alebo pred mesiacom (január 2020).

Autor:
Jakub Rosa

Portfolio Manager
Jakub pôsobí v  Across Private Investments od roku 2016. Predchádzajúce skúsenosti z privátneho bankovníctva v komerčnej banke využíva pri obchodovaní na kapitálovom trhu. Zaoberá sa analyzovaním vývoja finančných trhov, pravidelne publikuje v médiách komentáre na aktuálne témy.