- Koronavírus zrazil rizikové aktíva na kolená, zlato potvrdilo svoj lesk.
- Trvácnosť „fejkových“ rely je rovnaká ako pri lacných kabelkách.
- Návrat v čase: globálne akcie sú najlacnejšie od roku 2017.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
Rastúce šance, že nový koronavírus so sebou, okrem pandémie, prinesie aj recesiu svetovej ekonomiky, sa postarali o masívny výpredaj rizikových aktív. Svetová ekonomika čelí dvojitému ponukovo-dopytovému šoku, ktorý zrazil odhady jej rastu v tomto roku na polovicu. Pokles dopytu a cenová vojna OPEC+ pripravila ropu od začiatku roka o dve tretiny hodnoty. Očakávaný prepad tržieb podnikov sa prejavil na poklese cien akcií naprieč regiónmi. Americké akcie reprezentované najsledovanejším indexom sveta S&P 500 zaknihovali poklesom o približne 20 % najhorší prvý kvartál v histórii. Stabilizačne pôsobili štátne dlhopisy kvalitných emitentov, zlato a americký dolár, čo potvrdzuje opodstatnenosť diverzifikácie.
ZAUJALO NÁS
Masívne záchranné balíky vlád a centrálnych bánk znížili pravdepodobnosť opakovania strmého pádu akciového trhu. Americké akcie prišli o vyše 30 % len za 22 dní. Bezprecedentný pokles vystriedal odraz od dna o približne 15 %. O finálnom obrate hovoriť ešte nemožno. Obdobia rastu nie sú počas medvedieho trhu historicky ničím výnimočným. Počas poslednej krízy, kedy sa akciový trh prepadol o vyše 50 %, zaznamenali americké akcie šesť „falošných“ odrazov, keď v priemere vzrástli o 13 %. Najvyšší z nich dosiahol takmer 25 %. Všetky takéto odrazy boli následne vystriedané dosiahnutím nového dna.
Fejkové rely nie sú historicky ničím výnimočným
| Začiatok medvedieho trhu | Dno medvedieho trhu | Maximum "falošnej rely" |
|---|---|---|
| streda, 10. marec 1937 | -60,0% | 62,2% |
| streda, 29. máj 1946 | -29,6% | 23,9% |
| streda, 9. február 1966 | -22,2% | 7,4% |
| piatok, 29. november 1968 | -36,1% | 6,1% |
| štvrtok, 11. január 1973 | -48,2% | 10,0% |
| piatok, 28. november 1980 | -27,1% | 11,3% |
| utorok, 25. august 1987 | -33,5% | 14,9% |
| piatok, 24. marec 2000 | -49,1% | 21,4% |
| utorok, 9. október 2007 | -56,8% | 24,2% |
Zdroj: Barclays Research, Bloomberg
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Ticker | 1W | MtD | YtD | 5Y p.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| Rozvinuté trhy | MXWO | -2,75 | -4,10 | -24,49 | 0,31 |
| Rozvíjajúce sa trhy | MXEF | -1,28 | -1,99 | -25,63 | -3,48 |
| Globálne dlhopisy | Ticker | 1W | MtD | YtD | 5Y p.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| Investičný stupeň | LEGATRUU | -0,45 | -0,37 | -0,55 | 2,46 |
| Korporátne dlhopisy | LGCPTRUU | 0,27 | -0,50 | -5,84 | 2,26 |
| Dlhopisy s vysokým výnosom | LG30TRUU | -0,99 | -1,65 | -16,37 | 1,85 |
| Rozvíjajúce sa trhy | JPEIESGE | -0,55 | -1,00 | -12,60 | 2,90 |
| Alternatívne investície | Ticker | 1W | MtD | YtD | 5Y p.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| Komodity | SPGSCITR | 5,32 | 7,79 | -38,33 | -11,69 |
| Reality | DWGRST | -8,41 | -8,66 | -35,12 | -3,95 |
| Hedžové fondy | HFRXGL | 0,01 | -0,34 | -7,22 | -0,73 |
| Trhy v kocke | Záver | 1W | MtD | YtD | 5Y p.a. |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 2 488,65 | -2,08 | -3,71 | -22,74 | 3,78 |
| Výnosy 10-ročných U.S. dlhopisov | 0,59 | -11,83 | -11,16 | -68,34 | -20,82 |
| EUR/USD | 1,08 | -3,05 | -2,09 | -3,55 | -0,15 |
| Ropa WTI | 28,34 | 31,75 | 38,38 | -54,05 | -10,42 |
| Zlato | 1 620,81 | -0,45 | 2,77 | 6,97 | 6,15 |
| Bitcoin | 6 703,55 | 0,30 | 3,43 | -7,45 | 92,73 |
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Kým Čína pristupuje k rušeniu obmedzení spojených s koronavírusom, koniec karantény je v Európe a USA stále v nedohľadne. Investori dočasne akceptujú nepriaznivé ekonomické dáta na oboch stranách Atlantiku. Počet žiadostí v nezamestnanosti v USA prekonal maximum spred dvoch týždňov a predstihové indexy PMI v Európe siahajú na nové dno. Volatilita bude pretrvávať aj naďalej. Prílišný optimizmus konfrontuje limitácia dodatočných pozitívnych správ, ktoré si už fiškálna a monetárna politika do značnej miery vyčerpali. Investorom, ktorí ešte nestihli naskočiť do akciového vlaku, sa naskytnú viaceré šance nakúpiť za výhodnejšie ceny. Aktuálne ocenenie globálnych akcií dosahuje úrovne z roku 2017.
| Deň | Krajina | Dopad na trhy | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pondelok | Nemecko | ** | Priemyselné objednávky (MoM) | Február | -1,9% | 5,5% |
| Štvrtok | U.K. | ** | Priemyselná výroba (MoM) | Február | -2,8% | -2,9% |
| USA | * | Index cien výrobcov (MoM) | Február | -0,3% | -0,6% | |
| Piatok | Svet | Zatvorené burzy - Veľký piatok |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2020) a jeho hodnotu pred rokom (február 2019) alebo pred mesiacom (január 2020).
