- Trumpove protekcionistické tweety „vymazali“ z globálneho akciového trhu 1,3 bilióna USD.
- Dovozné clá sa míňajú účinkom, obchodný deficit USA v zahraničnom obchode s Čínou naďalej rastie.
- Pri vstupe na trh sa Uber nestretol s pochopením investorov, akcie oslabili o vyše 7 %.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
Obnovený protekcionistický slovník amerického prezidenta Donalda Trumpa zastihol akciové trhy nepripravené. Približne 100 slov v provokačnom tweete k zvýšeniu dovozných ciel na čínske tovary sa postaralo o vymazanie 1,3 bilióna USD z globálneho akciového trhu, čo predstavuje v prepočte takmer 13 mld. USD za každé jeho slovo. Aj keď sa môže na prvý pohľad zdať, že ide o vysokú hodnotu, je to zhruba len 2,5 % z celkovej trhovej kapitalizácie globálnych akcií. Keďže nestala zásadná zmena fundamentu – americký FED sa neponáhľa so zvyšovaním úrokových sadzieb, svetová ekonomika by do konca polroka mala siahnuť na svoje dno a pozitívne rozuzlenie obchodnej vojny je na dohľad – aktuálny pokles na akciovom trhu vnímame ako príležitosť na lacnejší nákup.
ZAUJALO NÁS
Trumpova téza, že protekcionistické opatrenia chránia národnú bezpečnosť, dostáva výrazné trhliny. Obchodný deficit USA s Čínou aj napriek clám rastie. Deficity sú štrukturálnym problémom ekonomiky. USA musia veľa tovarov dovážať, keďže ekonomika míňa viac, než dokáže vyprodukovať, resp. nevyprodukuje tovary tak nákladovo výhodne. Výsledkom dovozných ciel je zdraženie tovarov. Vyššie ceny následne motivujú centrálnu banku sprísňovať menovú politiku, čo FED v uplynulom roku spravil štyrikrát. Trump je skvelým biznismenom. Aktuálne využíva dobrú kondíciu americkej ekonomiky, pauzu vo zvyšovaní úrokov FED-om a historické maximá akciového trhu. Aj keď treba uznať, že Čína sa v zahraničnom obchode nie vždy správa férovo a eticky, opatrenia hodené od stola, sprevádzané vyhrážaním, nepomáhajú nikomu. Obchodné vojny nemajú víťaza, neznižujú obchodný deficit a sú v konečnom dôsledku daňou pre spotrebiteľov, ktorí si priplácajú za predražený import.
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | K 1.1.2018 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| S&P 500 | 2 881,40 | -2,18 | -0,24 | 15,92 | 5,81 | 11,40 | 8,93 |
| Stoxx 600 | 377,14 | -3,39 | -2,47 | 12,17 | -3,78 | 3,90 | 2,18 |
| Nikkei 225 | 21 344,92 | -4,11 | -1,58 | 6,65 | -5,12 | 8,82 | 8,49 |
| Dlhopisy | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | K 1.1.2018 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged | 464,37 | -0,35 | -0,40 | 6,32 | 4,02 | 2,60 | 2,99 |
| Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged | 238,00 | 0,03 | 0,21 | 4,30 | 3,31 | 1,40 | 2,25 |
| Bloomberg Barclays Euro High Yield Index | 247,65 | -0,63 | -0,41 | 5,70 | 1,71 | 4,20 | 3,60 |
| Forex | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | K 1.1.2018 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| EUR/USD | 1,123 | 0,31 | -0,36 | -1,84 | -5,72 | -0,41 | -3,97 |
| EUR/GBP | 0,864 | 1,62 | 0,32 | -4,13 | -1,99 | 3,14 | 1,14 |
| EUR/CZK | 25,722 | 0,05 | 0,51 | -0,08 | 0,98 | -1,63 | -1,24 |
| Komodity | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | K 1.1.2018 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Ropa WTI | 61,66 | -0,45 | -4,57 | 36,02 | -13,59 | 11,35 | -9,22 |
| Ropa Brent | 70,62 | -0,32 | -1,55 | 35,29 | -8,84 | 15,76 | -8,13 |
| Zlato spot | 1 286,05 | 0,54 | -1,69 | 0,39 | -2,69 | 0,53 | -0,04 |
| Kryptomeny | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | K 1.1.2018 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Bitcoin | 6 291,33 | 10,59 | 18,64 | 61,64 | -30,81 | 140,10 | 69,30 |
| Ethereum | 171,52 | 3,26 | -2,31 | 27,43 | -76,75 | - | - |
| Ripple | 0,30 | -2,08 | -16,12 | -20,46 | -61,56 | - | - |
Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Akciový trh bude v nasledujúcich týždňoch opäť pozorne sledovať vývoj obchodnej vojny a jej možný vplyv na svetovú ekonomiku. Pozornosť upriami na ziskovosť spoločností a teda aj na ocenenie akcií. Z nášho pohľadu sú posledné tweety amerického prezidenta len taktickou hrou pred záverečnými kolami obchodných rokovaní, ktorou sa snaží o posilnenie vyjednávacej pozície. Vzhľadom na blížiace sa prezidentské voľby v USA, kedy si prezident nemôže dovoliť stagnáciu ekonomiky a pokles akciového trhu, neočakávame dodatočnú eskaláciu konfliktu, ale jeho postupné rozuzlenie. Nemusí však nastať tak rýchlo, ako to bolo komunikované v posledných týždňoch.
| Deň | Krajina | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
| Pondelok | Čína | Priame zahraničné investície | - | - | 6,5% |
| Utorok | Nemecko | Index ek. aktivity ZEW - súčasná situácia | Máj | 7,5 | 5,5 |
| Nemecko | Index ek. aktivity ZEW - očakávania do budúcnosti | Máj | 5,0 | 3,1 |
| Eurozóna | Priemyselná produkcia (YoY) | Marec | -0,8% | -0,3% |
| Streda | Čína | Priemyselná produkcia (YoY) | Apríl | 6,5% | 8,5% |
| Čína | Maloobchodné tržby (YoY) | Apríl | 8,6% | 8,5% |
| Eurozóna | Miera rastu HDP (YoY) | 1Q 2019 | 1,2% | 1,2% |
| Eurozóna | Miera rastu HDP (QoQ) | 1Q 2019 | 0,4% | 0,4% |
| Štvrtok | USA | Maloobchodné tržby MoM) | Apríl | 0,20% | 1,60% |
| Piatok | Eurozóna | Index spotrebiteľských cien (YoY) | Apríl | 1,7% | 1,7% |
| Veľká Británia | Miera rastu HDP (QoQ) | 1Q 2019 | 0,5% | 0,2% |
| USA | Index spotrebiteľských cien (YoY) | Apríl | 2,1% | 1,9% |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).
