Dohodnúť stretnutie
24. TÝŽDEŇ – ECB v pasci likvidity
10. 06. 2019 Čas čítania: 4 min
Analýzy
Analýzy
  1. ECB podrží nízke sadzby minimálne do leta 2020, bankám dodá dlhodobý zdroj lacného financovania.
  2. Slabučké dáta z amerického trhu práce zvýšili pravdepodobnosť znižovania úrokových sadzieb FED-om.
  3. Dohoda USA s Mexikom a holubičí FED sa postarali o najlepší týždeň pre americké akcie od novembra 2018.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Geopolitické riziká zvyšujú tlak na centrálne banky, aby patrične reagovali. Pri pokračovaní obchodných tenzií USA s jej obchodnými partnermi s negatívnym dopadom na vývoj americkej ekonomiky a ziskovosť firiem sa v USA očakávajú dve zníženia úrokových sadzieb do konca roka. ECB sa nemá kam príliš pohnúť. Zbrojný arzenál eurobanky je takmer vystrieľaný a jej manévrovací priestor do značnej miery vyčerpaný, keďže úrokové sadzby drží na nulových, resp. záporných úrovniach. Podľa komunikácie ECB z minulotýždňového zasadnutia vyplýva, že zostanú na súčasných úrovniach minimálne do polovice budúceho roka. Dosiahnutie inflačného cieľa je aj napriek tomu v nedohľadne. Dlhodobé inflačné očakávania merané päťročnými swapmi (ukazujú na úroveň inflácie o päť rokov) sa pohybujú pod 1,3 %, teda výrazne pod cieľom ECB. Veľa toho zrejme nezmení ani spustenie tretieho kola dlhodobých cielených refinančných operácií na dodanie likvidity bankám.

ZAUJALO NÁS

Americký trh práce doručil v máji slabé čísla. Tvorba pracovných miest sa okrem poľnohospodárstva prepadla 224 tisíc na 75 tisíc. Jeden zlý mesiac ešte nemusí znamenať najhoršie, avšak trend zamestnanosti sa zhoršuje a zlé dáta prichádzajú v časoch zvýšených rizík v globálnej ekonomike a zhoršujúcich sa podnikateľských nálad. Slabé dáta z trhu práce (po cenovej stabilite predstavuje druhý mandát FED-u) v kombinácii s obavami o dopady obchodnej vojny na vývoj ekonomiky zvyšujú šance zníženia úrokových sadzieb americkej centrálnej banky. Trhy očakávajú dve zvýšenia dolárových úrokov do konca roka, pričom do roka by mal FED znižovať celkovo až tri krát. Potvrdzuje to aj minulotýždňová rétorika, kedy šéf najvplyvnejšej centrálnej banky na svete presedlal z neutrálnej rétoriky a začal si dláždiť holubičiu cestu. Či sú agresívne očakávania trhov oprávnené ukážu nasledujúce týždne. Napovie najmä progres v obchodnej vojne.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)K 1.1.2018 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
S&P 5002 873,344,41-0,3715,593,7210,808,07
Stoxx 600377,482,28-1,0912,27-2,192,921,68
Nikkei 22520 884,711,38-4,744,35-8,497,796,73

DlhopisyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)K 1.1.2018 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged472,751,531,568,246,372,682,90
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged241,250,471,125,724,921,672,42
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index247,320,33-0,535,562,193,743,41

ForexZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)K 1.1.2018 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
EUR/USD1,1331,481,28-0,96-3,95-0,07-3,64
EUR/GBP0,8900,643,96-1,261,234,451,85
EUR/CZK25,613-0,91-0,46-0,50-0,62-1,77-1,38

KomodityZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)K 1.1.2018 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Ropa WTI53,990,92-12,0719,10-18,132,35-12,06
Ropa Brent63,29-1,86-9,4321,25-18,157,15-10,24
Zlato spot1 340,812,714,394,663,362,531,36

KryptomenyZáverečná cenaTýždeň (%)Mesiac (%)K 1.1.2018 (%)Rok (%)3 roky p.a. (%)5 rokov p.a. (%)
Bitcoin7 898,63-7,1135,14102,943,11139,1264,65
Ethereum247,77-5,3445,6484,08-58,81--
Ripple0,42-3,2841,0512,23-37,73--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Nádeje na uvoľnenie menovej politiky amerického FED-u v kombinácii s dosiahnutím dohody USA s Mexikom pomohli v uplynulom týždni americkým akciám dosiahnuť po turbulentnom májovom vývoji najlepší týždňový výsledok od uplynulého novembra. Mexiku, ktoré k južným hraniciam poslalo 6 000 pohraničných strážcov a súhlasilo s alokáciou väčšieho počtu migrantov na svojom území (hlavný dôvod sporu zo strany Donalda Trump), sa nateraz podarilo vyhnúť zavedeniu dovozných ciel vo výške 5 % do USA. Obchodný spor USA s Čínou je stále živý a jeho dopady na svetovú ekonomiku môžu byť značné. Bude hlad po rizikových aktívach pokračovať alebo sa krátkodobé katalyzátory rastu vyčerpali? Odpoveď na túto otázku prinesie rozbehnutý týždeň.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokJaponskoMiera rastu HDP (QoQ)1Q 20190,5%0,5%
JaponskoMiera rastu HDP (YoY)1Q 20192,1%2,1%
UtorokUSAIndex cien výrobcov (YoY)Máj2,3%2,4%
StredaUSAIndex spotrebiteľských cien (YoY)Máj2,1%2,1%
ŠtvrtokEurozónaPriemyselná produkcia (YoY)Apríl-0,4%-0,6%
PiatokČínaInvestície do fixných aktív (YoY)Máj6,1%6,1%
ČínaPriemyselná produkcia (YoY)Máj5,5%5,4%
ČínaMaloobchodné tržby (YoY)Máj8,2%7,2%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Autor: