Dohodnúť stretnutie
26. TÝŽDEŇ – Americké akcie na nových maximách
24. 06. 2019 Čas čítania: 4 min
  1. FED si vydláždil cestu k znižovaniu úrokových sadzieb, trhy očakávajú, že sa tak stane už v júli.
  2. Takmer štvrtina globálnych dlhopisov sa obchoduje s negatívnym výnosom.
  3. Týždeň v znamení hľadania britského premiéra, summitu G-20 ako aj tenzií medzi USA a Iránom.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Globálny akciový trh zaznamenal jeden z najlepších týždňov v tomto roku. Americké akcie posilnili od začiatku mesiaca o približne 7 %, čím vymazali straty z mája. Po necelých dvoch mesiacoch opäť prekonali historické maximá. Nové rekordy však zakrývajú problémy, s ktorými zápasí svetová ekonomika. Júnový akciový optimizmus nie je založený na dobrých ekonomických dátach. Spomaľovanie globálnej ekonomiky znižuje inflačné očakávania a núti centrálne banky preventívne zasiahnuť uvoľnením menovej politiky. V uplynulom týždni americký FED sadzby neznížil, z vyčkávacieho módu sa však postavil do pozoru. Slová o trpezlivosti nahradil rétorikou o konaní v prípade potreby, čím si vydláždil cestu k znižovaniu sadzieb. Derivátové trhy očakávajú až 3-násobné zníženie úrokových sadzieb do konca roka, pričom prvé by mohlo prísť už v júli. Zatiaľ sa nikdy nestalo, aby FED neznížil úroky, keď trh oceňoval pravdepodobnosť takéhoto kroku na viac než 75 % (súčasná situácia).

ZAUJALO NÁS

Po nedávnom zasadnutí ECB sa zdalo, že jej guvernér Mario Draghi prenechá post svojmu nástupcovi bez prijatia dodatočných stimulov. Jeho holubičia kanonáda na minulotýždňovej konferencii v Portugalsku však avizuje pravdepodobnú rozlúčku s mandátom znížením sadzieb. Išlo by o symbolický krok, keďže „Super Mario“ bude jediným guvernérom ECB, ktorému sa nepodarilo počas mandátu zvýšiť sadzby. Derivátové trhy poukazujú na 75-percentnú pravdepodobnosť, že už v septembri by mohlo prísť k zníženiu depozitnej sadzby o 10 bodov na -0,5 %. Do roka by sa pritom mohlo uskutočniť ďalšie zníženie na rovnakej úrovni. Znížením depozitnej sadzby si ECB vytvára priestor na opätovné spustenie programu nákupu aktív pri zlých ekonomických dátach. Reakcia dlhopisového trhu nenechala na seba dlho čakať. Hodnota globálnych dlhopisov s negatívnym výnosom sa prehupla nad úroveň 13 bil. USD (historické maximum), čo predstavuje približne štvrtinu z ich trhovej kapitalizácie. Okrem ECB má v tom prsty aj americký FED.

PREHĽAD TRHOV

AkcieZÁVEREČNÁ CENATÝŽDEŇ (%)MESIAC (%)OD 1.1.2019 (%)ROK (%)3 ROKY P.A. (%)5 ROKOV P.A. (%)
S&P 5002 950,462,203,0118,707,3012,208,49
Stoxx 600384,761,571,3914,431,034,202,02
Nikkei 22521 258,640,67-0,066,21-6,329,556,73

DlhopisyZÁVEREČNÁ CENATÝŽDEŇ (%)MESIAC (%)OD 1.1.2019 (%)ROK (%)3 ROKY P.A. (%)5 ROKOV P.A. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged481,151,563,4210,169,523,303,42
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged243,400,782,266,675,841,942,59
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index251,491,171,367,343,894,413,67

ForexZÁVEREČNÁ CENATÝŽDEŇ (%)MESIAC (%)OD 1.1.2019 (%)ROK (%)3 ROKY P.A. (%)5 ROKOV P.A. (%)
EUR/USD1,1371,441,86-0,66-2,030,38-3,52
EUR/GBP0,8920,211,57-0,991,815,162,22
EUR/CZK25,6070,22-0,66-0,53-1,01-1,83-1,37

KomodityZÁVEREČNÁ CENATÝŽDEŇ (%)MESIAC (%)OD 1.1.2019 (%)ROK (%)3 ROKY P.A. (%)5 ROKOV P.A. (%)
Ropa WTI57,439,37-8,8326,69-12,375,54-11,74
Ropa Brent65,205,14-9,6724,90-10,758,80-10,70
Zlato spot1 399,604,309,809,2510,453,341,26

KryptomenyZÁVEREČNÁ CENATÝŽDEŇ (%)MESIAC (%)OD 1.1.2019 (%)ROK (%)3 ROKY P.A. (%)5 ROKOV P.A. (%)
Bitcoin9 939,8117,5922,92155,3847,93147,9875,65
Ethereum293,9213,9211,85118,37-44,16--
Ripple0,4411,439,0818,21-17,24--

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

V závere prvého polroka sa finančné trhy sústredia na summit G-20 v Japonsku, kde sa stretnú prezidenti USA a Číny. Diskutovať budú najmä o nastavení vzájomných obchodných vzťahov. Očakávania investorov sú naklonené k obnoveniu vzájomného dialógu po nedávnom ochladení vzťahov. Možný je ale aj opačný výsledok, ktorý by vyústil do prijatia nových colných či iných recipročných opatrení a vniesol na trhy novú dávku nervozity. Okrem obchodnej vojny cítiť vo vzduchu aj tenzie medzi USA a Iránom. Zostrelenie amerického dronu Iránom malo viesť k odvetným útokom, ktoré boli v poslednej chvíli zmarené. Novému kolu amerických sankcií sa však Irán zrejme nevyhne. Detaily by mohli byť známe začiatkom týždňa. Preteky o nového britského premiéra a zároveň lídra Konzervatívnej strany finišujú. Do finále sa dostali bývalý minister zahraničných vecí Boris Johnson a súčasný šéf diplomacie Jeremy Hunt. Väčšie šance na úspech sa pripisujú Johnsonovi.

DeňKrajinaUdalosťObdobieOdhadPredch. hodnota
PondelokNemeckoIndex Ifo - súčasná situáciaJún94,695,3
NemeckoIndex Ifo - očakávania do budúcnostiJún100,3100,6
UtorokUSAPredajnosť nových domov (MoM)Máj2,2%-6,9%
StredaUSAObjednávky tovarov dlhodobej spotreby (MoM)Máj0,0%-2,1%
ŠtvrtokNemeckoIndex spotrebiteľských cien (YoY)Jún1,50%1,40%
PiatokUSAMiera rastu HDP (QoQ)1Q 20193,1%3,1%
Veľká BritániaMiera rastu HDP (QoQ)Jún0,5%0,5%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Autor:
Jakub Rosa

Portfolio Manager
Jakub pôsobí v  Across Private Investments od roku 2016. Predchádzajúce skúsenosti z privátneho bankovníctva v komerčnej banke využíva pri obchodovaní na kapitálovom trhu. Zaoberá sa analyzovaním vývoja finančných trhov, pravidelne publikuje v médiách komentáre na aktuálne témy.