- Tretina globálnych štátnych dlhopisov sa obchoduje so záporným výnosom.
- ECB prehodnocuje inflačný cieľ, zníženie úrokových sadzieb je za rohom.
- Výsledková sezóna je v plnom prúde, boj o šéfa Konzervatívnej strany finišuje.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
Nedostatok pozitívnych správ o spomaľujúcej sa globálnej ekonomike a neistoty z obchodnej vojny ohrozujú dosiahnutie, resp. udržanie inflačného cieľa centrálnych bánk. Tie si aj po volaní finančných trhov dláždia cestu k uvoľneniu menových politík, a to napriek historicky nízkym úrovniam úrokov. Experiment negatívnych úrokových sadzieb, ktorý mal byť dočasný, sa stáva novodobým fenoménom. Premenil sa na pascu, z ktorej je ťažké ujsť. Negatívne úroky centrálnych bánk sú okrem eurozóny aj v Japonsku, Švajčiarsku, Dánsku a Švédsku. Krivia nielen dlhopisový trh. Polovica globálnych štátnych dlhopisov ponúka výnosy pod percentom, pričom tretina sa obchoduje v zápore. Rakúsky storočný dlhopis dosahuje výnos na úrovni percenta, tri štvrtiny nemeckých vládnych dlhopisov ponúkajú záporný výnos. Švajčiari si za negatívny úrok požičajú až na 30 rokov. Po odpočítaní inflácie dosahujú negatívne výnosy aj 10-ročné americké Treasuries.
ZAUJALO NÁS
ECB prehodnocuje inflačný cieľ. Predstavuje udržiavanie rastu spotrebiteľských cien pod, ale blízko dvoch percent v strednodobom horizonte. Pre nízke inflačné tlaky je otázne, či úroveň cieľa vo väčšine rozvinutých krajín v pokrízovej dobe je aj pre technologický pokrok a demografický vývoj adekvátna. Inflácia sa v eurozóne nachádza pod cieľom takmer celé pôsobenie súčasného guvernéra ECB Maria Draghiho, a to aj napriek rekordne nízkym úrokom. Prepad júnovej inflácie v eurozóne na 1,3 % túto tézu potvrdzuje. Draghi v októbri prenechá kormidlo šéfke MMF Christine Legardeovej. Spolu s ním aj bremeno budúcnosti inflačného cieľovania. Možnosťou je cieľovanie určitého inflačného pásma, popr. priemernej úrovne inflácie za určité obdobie. Draghi sa s mandátom pravdepodobne rozlúči v septembri, a to znížením depozitnej sadzby do negatívneho teritória. Koncom roka ECB zrejme pristúpi k opätovnému spusteniu programu kvantitatívneho uvoľňovania.
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| S&P 500 | 2 976,61 | -1,23 | 1,71 | 19,75 | 6,14 | 11,22 | 8,51 |
| Stoxx 600 | 387,25 | 0,10 | 0,64 | 15,17 | 0,28 | 4,71 | 2,66 |
| Nikkei 225 | 21 466,99 | -1,01 | 0,62 | 7,26 | -5,70 | 8,68 | 7,13 |
| Dlhopisy | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged | 484,02 | 0,48 | 1,21 | 10,82 | 7,86 | 2,29 | 3,33 |
| Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged | 244,91 | 0,45 | 0,83 | 7,33 | 5,87 | 1,50 | 2,57 |
| Bloomberg Barclays Euro High Yield Index | 252,10 | -0,30 | 0,68 | 7,60 | 3,82 | 4,09 | 3,83 |
| Forex | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| EUR/USD | 1,122 | -0,43 | -0,04 | -1,95 | -3,62 | 0,60 | -3,66 |
| EUR/GBP | 0,897 | 0,11 | 1,05 | -0,41 | 0,32 | 2,20 | 2,54 |
| EUR/CZK | 25,531 | -0,21 | -0,38 | -0,82 | -1,50 | -1,87 | -1,43 |
| Komodity | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Ropa WTI | 55,63 | -7,61 | 3,48 | 22,72 | -19,91 | 7,60 | -11,61 |
| Ropa Brent | 62,47 | -6,37 | 1,05 | 19,67 | -13,93 | 10,22 | -10,24 |
| Zlato spot | 1 425,37 | 0,68 | 4,77 | 11,26 | 16,56 | 2,28 | 1,69 |
| Kryptomeny | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Bitcoin | 10 529,52 | -11,57 | 14,86 | 170,53 | 41,93 | 150,33 | 75,70 |
| Ethereum | 220,86 | -20,33 | -17,53 | 64,09 | -52,72 | - | - |
| Ripple | 0,32 | -7,20 | -26,34 | -14,59 | -33,17 | - | - |
Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Výsledková sezóna za druhý kvartál je v plnom prúde. Približne 75 % firiem v najsledovanejšom indexe na svete S&P 500 zverejnilo ziskovosť nad odhadmi. Medziročná ziskovosť takmer stovky spoločností rastie o vyše 2 %. Hospodárske výsledky za druhý kvartál predstavia v USA spoločnosti ako napr. Coca-Cola, Visa, Boeing, AT&T, Caterpiilar, Ford, Facebook, Tesla, 3M, Intel, Amazon, Alphabet a McDonald´s. V Európe Philips, UBS, Daimler, Deutsche Bank, Total, Volkswagen a Nestlé. ECB pravdepodobne naznačí znižovanie depozitnej sadzby na septembrovom zasadnutí, a to o 10 bázických bodov na úroveň -0,5 %. Derivátové trhy rátajú s touto možnosťou takmer na 90 %. V Spojenom kráľovstve bude známy výsledok súboja o post šéfa vládnucej Konzervatívnej strany. Všetko nasvedčuje tomu, že kľúče od Downing Street prevezme Boris Johson, ktorý začne formovať vládu. Hraničný termín na vystúpenie Veľkej Británie z EÚ je 31. október.
| Deň | Krajina | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
| Utorok | USA | Predaje existujúcich domov (MoM) | Jún | 1,2% | 2,5% |
| Streda | Eurozóna | Kompozitný index PMI | Júl | 52,00 | 52,20 |
| USA | Kompozitný index PMI | Júl | - | 51,50 |
| Štvrtok | Eurozóna | Rozhodnutie o úr. sadzbách ECB | Júl | 0,0% | 0,0% |
| Nemecko | Index ek. sentimentu Ifo - súčasná situácia | Júl | - | 100,80 |
| Nemecko | Index ek. sentimentu Ifo - očakávania | Júl | - | 97,40 |
| Piatok | USA | Miera rastu HDP (QoQ) | 2Q 2019 | 1,9% | 3,1% |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).
