- Americký FED bude do 2. kvartálu 2020 nakupovať krátkodobé štátne dlhopisy v objeme 60 mld. mesačne.
- Výsledkovú sezónu v zámorí zahája bankové giganty; očakáva sa tretí pokles firemných ziskov v rade.
- Parciálna dohoda Washingtonu a Pekingu nakopla akciové trhy; libru posilnil progres v Brexite.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
Nedávne problémy na medzibankovom trhu v USA pritlačili FED k aktivite. Americká centrálna banka začne čoskoro opäť zväčšovať svoju bilanciu, aby zabránila nedostatku dolárovej likvidity. V septembri viedol jej nedostatok ku skokovému nárastu ceznočnej medzibankovej sadzby o 10 % nad cielenú úroveň FED-u. Centrálna banka reagovala niekoľkými kolami repo operácií. Výmenou za dlhopisy dodala finančnému sektoru hotovosť. Aj keď nejde o spustenie nového kvantitatívneho uvoľňovania, je to ďalší nástroj v nastolenom trende uvoľňovania menovej politiky. FED uvoľnil v tomto roku menové skrutky v podobe zníženia sadzieb už dvakrát, pričom derivátový trh poukazuje na 80-percentnú pravdepodobnosť tretieho zníženia sadzieb koncom tohto mesiaca. A to najmä v dôsledku neistôt z obchodnej vojny. Jej nákaza sa prelieva už aj do ekonomiky Spojených štátov.
ZAUJALO NÁS
Od rozbiehajúcej sa výsledkovej sezóny za 3Q sa očakáva tretí pokles firemných ziskov amerického akciového indexu S&P 500 v rade. Dôvodov je viacero. Od vyšších úrokových sadzieb predražujúcich náklady podnikov cez viaceré geopolitické riziká až po vysokú porovnávaciu základňu. Vlani, aj pod vplyvom daňovej reformy Donalda Trumpa, rástla ziskovosť firiem dvojciferným tempom. Posledný kvartál by však mal byť z hľadiska ziskov pozitívny. Za celý rok 2019 by mali firemné zisky rásť mierne nad 1 %, pričom v roku 2020 by mali akcelerovať. Ukazovateľ forwardového 12-mesačného P/E (indikuje očakávané ocenenie akciového trhu) poukazuje na úroveň 16,5 % (mierne nad 10-ročým priemerom), čo aj napriek faktu, že americké akcie sa obchodujú blízko historických maxím, nepoukazuje na prílišnú prekúpenosť.
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| S&P 500 | 2 970,27 | 0,62 | -1,02 | 19,49 | 8,87 | 11,60 | 9,28 |
| Stoxx 600 | 391,61 | 3,00 | 0,49 | 16,47 | 8,89 | 4,81 | 4,02 |
| Nikkei 225 | 21 798,87 | 1,82 | 0,93 | 8,91 | -3,51 | 8,59 | 7,34 |
| Dlhopisy | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged | 484,80 | -0,47 | -0,65 | 10,99 | 10,45 | 2,03 | 3,55 |
| Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged | 248,01 | -1,07 | -0,04 | 8,69 | 8,33 | 1,97 | 2,57 |
| Bloomberg Barclays Euro High Yield Index | 254,13 | 0,30 | -0,64 | 8,47 | 4,85 | 3,81 | 4,01 |
| Forex | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| EUR/USD | 1,104 | 0,57 | 0,29 | -3,51 | -4,75 | -0,04 | -2,65 |
| EUR/GBP | 0,872 | -2,07 | -2,31 | -3,20 | -0,45 | -1,46 | 2,12 |
| EUR/CZK | 25,812 | 0,35 | -0,31 | 0,27 | -0,04 | -1,51 | -1,27 |
| Komodity | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Ropa WTI | 54,70 | 3,58 | -1,88 | 20,67 | -22,93 | 2,50 | -8,61 |
| Ropa Brent | 60,51 | 3,67 | -0,49 | 15,92 | -24,61 | 4,91 | -7,68 |
| Zlato spot | 1 489,10 | -1,04 | -0,54 | 16,24 | 21,65 | 5,93 | 4,01 |
| Kryptomeny | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Bitcoin | 8 342,92 | 2,11 | -17,39 | 114,35 | 34,47 | 135,63 | 87,70 |
| Ethereum | 181,80 | 2,55 | 2,71 | 35,07 | -8,02 | - | - |
| Ripple | 0,27 | 6,26 | 7,02 | -27,67 | -32,47 | - | - |
Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Globálne akciové trhy vymazali v uplynulom týždni októbrové straty. Najväčším katalyzátorom bola parciálna dohoda vo vzájomných obchodných vzťahoch medzi USA a Čínou. Washington stopne navyšovanie dovozných cieľ z 25 na 30 % od 15. októbra. Je to reakcia na zvýšené nákupy poľnohospodárskych výrobkov, sprísnené pravidlá v oblasti ochrany duševného vlastníctva, otvorenie čínskeho finančného trhu a na stabilizáciu čínskej meny. Európske akciové trhy prekonali americké trhy približne trojnásobne. Dôvodom je optimizmus prameniaci z vyjednávaní podmienok o Brexite. Zúčastnené strany komunikujú progres. Neistota z politických faktorov, ktoré sú dôvodom oslabenia globálnej ekonomiky, však bude pretrvávať aj naďalej. K úplnému vyriešeniu obchodných sporov zostáva ďaleko. Krátkodobo je možná dodatočná eskalácia, forma Brexitu je stále nejasná. Vývoj trhov naznačí výsledková sezóna, ktorú v zámorí tradične rozbehnú bankové giganty.
| Deň | Krajina | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
| Pondelok | Čína | Exporty (YoY) | September | -3,0% | -1,0% |
| Čína | Importy (YoY) | September | -5,2% | -5,6% |
| Utorok | Nemecko | Index ek. sentimentu ZEW - súčasná situácia | Október | -26,0 | -19,9 |
| Nemecko | Index ek. sentimentu ZEW - očakávania do budúcnosti | Október | -27,3 | -22,5 |
| Streda | Eurozóna | Index spotrebiteľskýchc cien (YoY) | September | 0,9% | 1,0% |
| USA | Maloobchodné tržby (MoM) | September | 0,3% | 0,4% |
| Štvrtok | USA | Priemyselná produkcia (YoY) | September | - | 0,4% |
| Piatok | Čína | Miera rastu HDP (YoY) | 3Q 2019 | 6,1% | 6,2% |
| Čína | Priemyselná produkcia (YoY) | September | 5,0% | 4,4% |
| Čína | Maloobchodné tržby (YoY) | September | 7,8% | 7,5% |
| Čína | Investície do fixných aktív (YoY) | September | 5,4% | 5,5% |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).
