Investičná banka Goldman Sachs (GS) prišla s odvážnym tvrdením a upozorňuje, že americké akcie v nasledujúcej dekáde pravdepodobne neudržia svoj nadpriemerný výkon, ktorý zaznamenali v posledných rokoch. Investori sa totiž stále viac obracajú k iným aktívam, ako sú napríklad dlhopisy, ktoré môžu priniesť lepšie výnosy. Index S&P 500, ktorý by mal v nasledujúcich 10 rokoch dosiahnuť priemerný ročný výnos, dosiahne podľa analýz GS iba 3 %, čo je v porovnaní s 13 % v minulom desaťročí a dlhodobým priemerom 11 % výrazne menej. Očakáva sa tiež, že existuje približne 72 % šanca, že tento index bude zaostávať za americkými štátnymi dlhopismi a je 33 % pravdepodobnosť, že neprekoná infláciu do roku 2034.
Americké akcie po globálnej finančnej kríze výrazne vzrástli, najskôr vďaka nízkym úrokovým sadzbám, neskôr vďaka odolnému hospodárskemu rastu a v neposlednom rade aj vďaka fiškálnym stimulom a zvyšovaniu dlhu. Tento rok bol nárast akcií o 23 % sústredený len do niekoľkých technologických gigantov, ktorí ťahali celý index. A ich výnosy boli naviazané na vysoké očakávania od AI sektora. Predpokladá sa, že tieto očakávania ochladnú, sadzby už neklesnú k nule a fiškálna politika si bude vyžadovať aj určitú dávku konsolidácie, pretože tempo rastu nového dlhu je dlhodobo neudržateľné. S podobným odhadom výkonnosti amerických akcií sa stretávame aj v prípade banky JP Morgan, ktorý sa prakticky prekrýva v očakávaniach s Goldman Sachs, keď predpokladajú 5 ročnú výkonnosť pod 5 % p.a. na základe aktuálne vyšších valuácií a očakávaných budúcich ziskov. Aj z tohto dôvodu si myslíme, že sú objektívne dôvody mierne podvážiť americké akcie.
