Dohodnúť stretnutie
Brexit sa posúva do druhej fázy
12. 12. 2017 Čas čítania: 5 min
Analýzy
Analýzy

Britská premiérka Theresa Mayová a šéf Európskej komisie Jean-Claude Juncker oznámili, že v prvej fáze rokovaní o podmienkach Brexitu došlo k dostatočnému pokroku. Konkrétne v dvoch základných oblastiach – právach občanov EÚ a Veľkej Británie a finančného vyrovnania aktuálnych záväzkov. Veľká Británia bude do európskeho rozpočtu po vystúpení z EÚ platiť „rozvodový účet“ v objeme 40 – 60 miliárd eur. Vyjednávania podmienok Brexitu budú aj napriek pokroku zdĺhavé a náročné. Mohli by však uvoľniť ruky podnikom, ktoré v dôsledku neistoty stopli investície, čo sa v kombinácii s prepadom spotrebiteľského dopytu (vzhľadom na vysokú infláciu) a poklesom reálnej kúpyschopnosti domácností odrazilo na znížení britského HDP.

Bitcoinové futures sú realitou

Opčná burza CBOE v americkom Chicagu spustila počas víkendu dlho očakávané obchodovanie s termínovými kontraktmi na Bitcoin. Štart obchodovania bol v skutku zaujímavý. V priebehu niekoľkých hodín bolo v dôsledku ich posilnenia (o  viac než o 20 % ) obchodovanie niekoľkokrát prerušené. V priebehu jedného dňa dokázali januárové futures posilniť o 25 % na hodnotu 18 800 USD. Aktuálna cena Bitcoinu pritom dosahuje úrovne blízke 17 000 USD.

Burza CBOE berie do úvahy ceny Bitcoinu podľa údajov z Gemini Trust Company, ktorú zakladali dvojčatá Winklevossovci. Stáli napríklad za zrodom Facebooku a považujú sa za jedných z najväčších držiteľov Bitcoinu. V minulosti sa neúspešne usilovali o spustenie prvého verejne obchodovateľného indexového fondu na Bitcoin. Spustenie obchodovania prostredníctvom termínových kontraktov urobilo z Bitcoinu štandardizovaný obchodný nástroj s jasnými pravidlami, čo umožňuje investovať aj inštitucionálnych investorom, najmä hedžových fondov. Dá sa preto očakávať ešte turbulentnejší vývoj ceny kryptomeny.

ECB drží nohu na brzde

Posledné zasadnutie ECB v tomto roku príliš vzruchu na trhy neprinesie. Centrálni bankári vo Frankfurte na poslednom zasadnutí rozhodli o predlžení programu kvantitatívneho uvoľňovania v kombinácii s redukciou mesačného objemu nákupov dlhopisov. Dôraz bude kladený najmä na tlačovú konferenciu guvernéra ECB Maria Draghiho, ktorý bude toto holubičie rozhodnutie centrálnej banky konfrontovať so silnými dátami z eurozóny. Aj napriek tomu, že inflácia v krajinách platiacich eurom zostáva aj naďalej za cieľom, ekonomické oživenie vplýva pozitívne na trh práce a akceleráciu miezd, ktoré by v budúcom roku mali hnať spotrebiteľské ceny k cieľu ECB. Investori budú pozorne sledovať revíziu ekonomických projekcií ECB na základe čerstvých ekonomických dát. Mohli by mohli napovedať, akým smerom sa vydá menová politika centrálnej banky v najbližších mesiacoch. Prvé zvýšenie úrokových sadzieb trh aktuálne predpokladá až v roku 2019.

Daňová reforma v centre diania

Americký FED je podľa všetkých indícií pevne rozhodnutý opäť zvýšiť úrokové sadzby o 25 bodov do pásma 1,25 % – 1,5 %. Do značnej miery mu to umožňujú silné dáta z domácej ekonomiky a posledné pozitívne vyjadrenia centrálnych bankárov. V posledných týždňoch navyše vzrástla pravdepodobnosť prijatia daňovej reformy z pera amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorá by mohla uľaviť americkým podnikom a tým pádom prispela k rastu tamojšieho hospodárstva. FED bude v budúcom roku pokračovať v uťahovaní menových podmienok a úrokové sadzby zvýši pravdepodobne celkovo tri krát.

Finančné trhy a rok 2018

Finančné trhy vstúpili do posledného mesiaca v roku odhodlane. Pokračujúce oživenie globálnej ekonomiky, lacná likvidita od centrálnych bánk a absencia výraznejších rizík ženú valuáciu väčšiny aktív čoraz viac nahor. Načrtnutý ekonomický fundament zostane do konca roka zachovaný a narušiť by ho mohli len neočakávané turbulencie na politickej scéne.

Aktuálny rok, ktorý  patrí k najúspešnejším v histórii,  sa pomaly blíži ku koncu a je najvyšší čas pozerať sa do budúcnosti. Rok 2018 prinesie pre finančné trhy hneď niekoľko významných ekonomických výziev. Stojí globálny ekonomický rast na pevných základoch alebo lacnej likvidite centrálnych bánk ? Vráti sa inflácia na želané hodnoty ? Ako ovplyvnia budúcnosť eurozóny talianske parlamentné voľby ? Bude Brexit tvrdý alebo nájde EÚ a Veľká Británia kompromis ? Aký potenciál rastu ešte čaká kryptomeny ? Odpovede na všetky otázky budeme v Acrosse pozorne sledovať.

Autor:
Jakub Rosa

Portfolio Manager
Jakub pôsobí v  Across Private Investments od roku 2016. Predchádzajúce skúsenosti z privátneho bankovníctva v komerčnej banke využíva pri obchodovaní na kapitálovom trhu. Zaoberá sa analyzovaním vývoja finančných trhov, pravidelne publikuje v médiách komentáre na aktuálne témy.