Dohodnúť stretnutie
ECB podporila akciových býkov
13. 12. 2016 Čas čítania: 5 min
Analýzy
Analýzy

K dohode OPEC o obmedzení ropnej produkcie sa pridali aj nečlenské štáty.

Akciové indexy za Atlantikom pokračujú v spanilej jazde, ktorá trvá od vyhlásenia výsledkov amerických prezidentských volieb. Investori vyhodnotili predvolebné plány nového prezidenta Donalda Trumpa na zvýšenie fiškálnych výdavkov a zníženie korporátnych daní pozitívne. V dôsledku toho nastal odklon od bezpečných aktív a zacielenie na akciové tituly. Všetky tri hlavné americké akciové indexy (Dow Jones Industrial Average, S&P 500 a  Nasdaq  Composite) dokázali v uplynulých dvoch týždňoch opäť posunúť historické maximá. Akciový Index S&P 500 navyše zaznamenal rast šiesty obchodný deň v rade, čo predstavuje najdlhšiu sériu od roku 2014.

Výraznejší rast zaznamenali aj európske akcie. Pozitívnym impulzom pre ich nárast  na najvyššiu úroveň od začiatku roka bolo rozhodnutie ECB. Centrálna banka eurozóny predĺžila program kvantitatívneho uvoľňovania o ďalších 9 mesiacov do konca roka 2017, avšak v znížených objemoch na úrovni 60 miliárd eur mesačne. ECB je pripravená program nákupu aktív predĺžiť a v rukáve si ponechala aj možnosť ďalšieho zníženia úrokových sadzieb. Celkový rámec stimulácie ekonomiky eurozóny by tak mal byť navýšený na 2,2 bilióna eur oproti pôvodnému objemu 1,7 bilióna.

ECB upravila pravidlá nastavenia programu nákupu aktív tak, aby v najbližšom období nemohlo nastať vyčerpanie vhodných dlhopisov na trhu. Okruh prípustných dlhopisov rozšíri znížením minimálnej splatnosti z dvoch na jeden rok. Centrálni bankári vo Frankfurte schválili tiež možnosť nákupov dlhopisov, ktoré ponúkajú nižší výnos, než depozitná úroková sadzba ECB na úrovni -0,4 %

Akcie finančných inštitúcií – najmä talianskeho bankového sektora – aj napriek pozitívnej nálade na európskych akciových trhoch zaznamenali vývoj ako na hojdačke. Dôvodom je zlá kondícia talianskych bánk, ktoré držia vo svojich bilanciách rizikové úvery v celkovom objeme 360 miliárd eur. Tento negatívny scenár sa najviac odráža v najstaršej a tretej najväčšej talianskej banke Monte dei Paschi. Jej hodnota na akciovom trhu poklesla od začiatku roka o 85 %, čo spôsobilo pozastavenie obchodovania s jej akciami na milánskej burze už po niekoľkýkrát.

Talianska vláda bude musieť pravdepodobne pristúpiť k záchrane Monte dei Paschi z verejných zdrojov. Podľa aktuálnych pravidiel EÚ však musia investori a veritelia niesť negatívne dopady ako prví. Aktíva banky dosahujú celkovo 160 miliárd eur a najstaršia talianska banka drží vo svojej bilancií rizikové úvery v celkovej výške 64 miliárd. Záchrana z verejných zdrojov preto nebude lacná. Neúspešné ústavné referendum a následná demisia premiéra Mattea Renziho predstavuje pre tieto plány zvýšené riziko.

Pre ropných obchodníkov bolo veľmi dôležité stretnutie krajín Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) vo Viedni. Zástupcovia ropného kartelu sa prvýkrát od roku 2008 dohodli na znížení ropnej produkcie o 1,2 milióna barelov denne. Dôvodom takéhoto kroku je nadbytok čierneho zlata na trhu trvajúci bez prerušenia od polovice roku 2014. Členovia ropného kartelu – väčšina je na príjmoch z ropy do štátneho rozpočtu závislá – prichádzajú denne v dôsledku nízkych cien ropy o 300 – 500 miliónov USD. Cena ropy Brent v reakcii na dohodu vzrástla o viac než 15 %, čo predstavuje najvyšší týždenný nárast od roku 2009.

K dohode ropného kartelu OPEC sa pripojili aj nečlenské krajiny prvým spoločným obmedzením ťažby ropy od roku 2001. Dvanásť nečlenských štátov prisľúbilo, že od januára znížia ropnú produkciu o celkovo 558-tisíc barelov denne. Dodávky ropy na svetový trh by mali od januára 2017 klesnúť o 1,8 milióna barelov denne.

Výraznejší nárast cien ropy na svetových burzách je však otázny, keďže vzťahy medzi jednotlivými krajinami v rámci zoskupenia sú napäté, čo dodržiavaniu kvót môže brániť. Svetové zásoby ropy sa navyše – aj napriek prijatiu dohody – nachádzajú blízko historických maxím.

Hlavným fundamentom do konca aktuálneho roka bude zasadnutie americkej centrálnej banky. Posledný mesiac pripravuje trhy na ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb. Dáta z ekonomiky, najmä z pracovného trhu, nesklamali a výsledok prezidentských volieb nebol pre americký finančný trh dlhodobým šokom, čo nárastu úrokových sadzieb pomáha. Zdá sa, že aj napriek očakávanému zvýšeniu dolárového úročenia sa koniec roka 2016 bude na finančných trhoch niesť v nastolenom pozitívnom duchu, keďže výraznejšie riziká neočakávame.