Dohodnúť stretnutie
Koniec letnej atmosféry na finančných trhoch
06. 09. 2016 Čas čítania: 4 min

Témou číslo jeden zostáva aj naďalej politika kľúčových centrálnych bánk.

Obchodovanie na finančných trhoch sa za posledný mesiac nieslo v duchu nízkeho počtu zásadnejších ekonomických fundamentov v pokojnej letnej atmosfére. Volatilita na trhoch dosahovala nízke hodnoty a zobchodované objemy zaostali hlboko pod priemerom.

Denné pohyby svetových akciových indexov zaznamenali len minimálne pohyby, čoho dôkazom je americký akciový index S&P 500. Ten nezaznamenal pohyb vyšší ako 1 % už štyridsať obchodných dní, čo predstavuje najdlhšiu sériu od roku 2014.

Aj napriek nízkym denným pohybom akcií a ich podpriemerným zobchodovaným objemom však americké akciové indexy S&P 500, Dow Jones Industrial Average a Nasdaq Composite dosiahli svoje nové historické maximum. Stalo sa druhý krát od roku 1999, keď všetky tri kľúčové americké indexy dosiahli svoje maximum v rovnakom obchodom dni.

Európskym akciovým indexom sa podarilo kompletne vymazať všetky straty spojené s Brexitom. Aktuálne sa obchodujú na úrovni trojmesačného maxima. Japonské akciové indexy rastú v dôsledku očakávaní ďalšieho uvoľnenia menovej politiky a nízkeho kurzu japonského jenu voči americkému doláru.

K výraznejšiemu výberu ziskov z akcií nepomohlo ani vyhlásenie šéfky americkej centrálnej banky na sympóziu svetových centrálnych bankárov v americkom Jackson Hole. Janet Yellenová uviedla, že dôvody pre zvýšenie úrokových sadzieb v USA v posledných mesiacoch posilnili, a to najmä v dôsledku lepšej situácie na americkom trhu práce a pozitívnym vyhliadkam vývoja ekonomiky. Prekvapivo slabé údaje z trhu práce v USA za august však naznačili, že americká centrálna banka sa so zvyšovaním úrokových sadzieb na septembrovom zasadnutí nebude ponáhľať. Pravdepodobnosť zvýšenia úročenia do konca roka je aktuálne 53 %.

Jastrabie komentáre viacerých predstaviteľov FEDu a možné zvýšenie úrokových sadzieb pomohli najmä americkému doláru, ktorého hodnota rástla oproti väčšine svetových mien. Rozvíjajúce sa trhy zaznamenali rast aj napriek silnejšej hodnote zelenej bankovky.

Na dlhopisovom trhu pokračuje naďalej bezprecedentná situácia, kedy sa čoraz viac svetového dlhu obchoduje s negatívnym výnosom (cena rastie). Nové rekordné minimum zaznamenali britské 10-ročné štátne papiere, ktorých výnosy sa dostali prvý krát pod úroveň 0,6 %. Na nové rekordné minimum poklesli taktiež výnosy španielskych štátnych obligácií s  rovnakou dobou splatnosti, ktoré dosahujú menej ako 1 %.

Rekordné hodnoty zaznamenali aj investície do komodít, ktoré za prvý polrok 2016 dosiahli najvyššiu hodnotu od roku 2009 v objeme takmer 51 miliárd amerických dolárov. Viac ako polovica z tohto objemu bola pritom investovaná do drahých kovov. Potvrdzuje to aj cena zlata, ktorá od začiatku roka vzrástla o 25 %.

Naopak cena ropy zaznamenáva vývoj ako na hojdačke. V minulom mesiaci sa na základe špekulácii o možnom obmedzení produkcie tejto komodity na pripravovanom septembrovom zasadnutí OPECu v Alžírsku dostala do býčieho trhu (rast viac ako 20 %). Konanie a slová Organizácie krajín vyvážajúcej ropy (OPEC) sú však diametrálne odlišné. Na základe posledných vyjadrení niektorých jej predstaviteľov pravdepodobnosť takejto možnosti poklesla, čo v kombinácii rastúcich zásob ropy v USA a rekordnej augustovej produkcie OPECu poslalo cenu čierneho zlata späť na úroveň trojtýždňového minima.

Výsledková sezóna spoločností za druhý kvartál roka sa neoficiálne skončila. Jej vplyv na vývoj ceny akcií je tak minimálny. Z amerického indexu S&P 500 reportovalo svoje hospodárske výsledky 493 z celkového počtu 500 spoločností. Ziskovosť firiem poklesla piaty kvartál v rade. Z širšieho európskeho indexu bude hlásiť svoje hospodárske výsledky už len deväť spoločností. Ziskovosť spoločností z indexu Stoxx 600 poklesla v druhom štvrťroku  o viac ako 12 %.

Hlavnou témou investorov zostáva aj naďalej politika kľúčových centrálnych bánk. V septembri budeme svedkami zasadnutí centrálnych bánk krajín G20 v priemere každý druhý obchodný deň. Ďalšou diskutovanou témou je zasadnutie krajín OPECu v Alžírsku, kde sa bude diskutovať o možnom zmrazení produkcie ropy. Trhmi bude hýbať taktiež prvá televízna debata kandidátov na amerického prezidenta pred novembrovými voľbami.