Ropa môže ďalej zlacňovať. Kde vzniká investičná príležitosť?

Ropa patrila v tomto roku medzi najvýraznejšie rastúce komodity. Konflikt medzi USA, Izraelom a Iránom obmedzil dodávky z Perzského zálivu a cenu ropy Brent vytlačil koncom októbra až na 118 dolárov za barel. Po amerických kongresových voľbách však nastal obrat. Brent sa prepadol približne k 90 dolárom, teda o takmer 23 %. Investori začali počítať s tým, že politické zmeny vo Washingtone a Izraeli môžu urýchliť ukončenie konfliktu. Napriek výraznému poklesu pritom ropa nemusí byť na svojom cenovom dne. Práve ďalšie znižovanie cien môže predstavovať zaujímavú investičnú príležitosť.

Trump má čoraz viac dôvodov ukončiť konflikt

Americké kongresové voľby výrazne oslabili politickú pozíciu Donalda Trumpa. Demokrati získali kontrolu nad Snemovňou reprezentantov aj Senátom, čím od januára 2027 obmedzia prezidentov priestor na presadzovanie legislatívnych a rozpočtových plánov. Vysoké životné náklady, drahé pohonné látky a nespokojnosť s vojnou pritom patrili medzi hlavné dôvody, prečo republikáni stratili podporu voličov.

Trump tak vstupuje do posledných dvoch rokov svojho mandátu s podstatne slabším politickým zázemím. Ukončenie konfliktu s Iránom by mu umožnilo prezentovať diplomatický úspech, zmierniť tlak na ceny energií a podporiť domácu ekonomiku. Znižovanie cien benzínu by navyše malo pre amerických spotrebiteľov okamžitý a viditeľný prínos.

Hoci Kongres získava väčší vplyv na financovanie vojenských operácií, prezidentovi zostávajú rozsiahle právomoci v zahraničnej politike. USA preto nemusia z konfliktu odísť okamžite. Pravdepodobnejším vývojom je postupné obmedzovanie vojenských operácií, intenzívnejšie rokovania a snaha dosiahnuť dohodu o obnovení námornej dopravy. Trump už naznačil, že ďalšie útoky na Irán nepovažuje za pravdepodobné, pokiaľ budú mierové rokovania napredovať.

Zmena v Izraeli môže otvoriť cestu k dohode

Podobný politický posun nastáva aj v Izraeli. Októbrové voľby oslabili pozíciu Benjamina Netanjahua a zostavením novej vlády bol poverený opozičný líder Gadi Eisenkot. Výsledok rokovaní o koalícii zostáva neistý, no prípadná výmena premiéra by mohla vytvoriť priestor na koordinovanejší diplomatický postup s Washingtonom.

Nová izraelská vláda by však automaticky neznamenala mier. Eisenkot má silné vojenské zázemie a voči Iránu zastáva tvrdý bezpečnostný postoj. Dôležité preto nebude iba personálne obsadenie vlády, ale predovšetkým ochota všetkých strán pristúpiť na podmienky prímeria. Napriek tomu sa po voľbách zvyšuje pravdepodobnosť, že politické rokovania postupne získajú prednosť pred ďalšou eskaláciou.

Prečo môže ropa pokračovať v poklese?

Najdôležitejším faktorom zostáva Hormuzský prieliv. Pred konfliktom ním denne prechádzalo približne 20 miliónov barelov ropy a ropných produktov. Obmedzenie tejto trasy vytvorilo na trhu nedostatok dodávok a zvýšilo ceny energií.

Prípadná mierová dohoda by postupne umožnila obnoviť dopravu a vrátiť časť produkcie na trh. Ropa by tak strácala geopolitickú prirážku, ktorú investori platili z obáv pred ďalšími výpadkami. Zároveň by sa mohli začať obnovovať vyčerpané zásoby.

Druhým faktorom je slabší dopyt. Vysoké ceny energií počas roka zvýšili náklady na dopravu, priemyselnú výrobu aj spotrebu domácností. Produkcia krajín OPEC pritom v októbri vzrástla a na trhu sa začínajú objavovať známky prebytku ponuky. Kombinácia obnovujúcich sa dodávok a miernejšieho dopytu by preto mohla vytvoriť priestor na ďalšie zlacňovanie ropy.

Tento vývoj podporujú aj prognózy amerického energetického úradu EIA. Ten očakáva postupný návrat väčšiny blízkovýchodnej produkcie do druhého štvrťroka 2027. Podľa októbrovej prognózy by Brent mohol v druhom štvrťroku 2027 dosiahnuť priemer 87 dolárov a v poslednom štvrťroku klesnúť až na 74 dolárov za barel. Prognóza pritom vznikla ešte pred najnovším výpredajom.

Ako vyzerá pravdepodobná trajektória cien?

Za základný scenár považujeme postupnú stabilizáciu konfliktu, obnovovanie dodávok a pokračujúci tlak na pokles cien. V horizonte 6 až 12 mesiacov by sa Brent mohol pohybovať smerom k pásmu 75 až 85 dolárov za barel.

Rýchlejšie ukončenie konfliktu spojené s výrazným návratom produkcie by mohlo ceny stlačiť ešte nižšie. Naopak, zdĺhavé rokovania alebo nové útoky na energetickú infraštruktúru môžu udržiavať ceny nad 100 dolármi. Takýto vývoj však predstavuje hlavné riziko nášho základného scenára, nie jeho východisko.

Ako môžu investori profitovať z lacnejšej ropy?

Pokles cien ropy nemusí byť pre investorov negatívnou správou. Naopak, vytvára príležitosti naprieč viacerými triedami aktív.

Najpriamejším spôsobom je využitie nástrojov, ktorých hodnota rastie pri poklese ceny ropy, napríklad predajných opcií alebo krátkych pozícií na termínových kontraktoch. Ide však o rizikovejšie stratégie, pri ktorých treba zohľadniť pákový efekt, časovú hodnotu opcií a náklady spojené s obchodovaním.

Pre konzervatívnejšie orientovaných investorov môže byť zaujímavejšia nepriama expozícia. Lacnejšia ropa znižuje prevádzkové náklady leteckých spoločností, dopravcov či vybraných priemyselných podnikov, ktorým môže pomôcť zvýšiť ziskové marže. Pokles cien energií zároveň zmierňuje inflačný tlak. Ak by vďaka tomu ustúpili očakávania ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb, profitovať by mohli aj dlhopisy s dlhšou splatnosťou.

Investičná príležitosť tak nespočíva v očakávaní opätovného rastu ropy, ale v možnosti profitovať z jej postupného návratu na nižšie cenové úrovne. Politické zmeny v USA a Izraeli vytvárajú predpoklady na zmiernenie konfliktu, zatiaľ čo fundamenty ropného trhu naznačujú postupné zlepšovanie ponuky. Hoci geopolitické riziko zostáva vysoké, práve kombinácia týchto faktorov môže podporiť pokračovanie poklesu cien počas nasledujúcich štvrťrokov.

Ak hľadáte investičné príležitosti, ktoré reflektujú na aktuálnu geopolitickú a ekonomickú situáciu, neváhajte sa obrátiť na svojho investičného konzultanta, alebo nám napíšte na info@across.sk a my sa vám ozveme.

Upozornenie: S investovaním je spojené riziko. Viac info tu.