Víťazi a porazení v októbri 2026: Návrat do reality pri umelej inteligencii a nečakaný triumf dlhopisov

Návrat do reality pri umelej inteligencii a nečakaný triumf dlhopisov

Október 2026 priniesol na globálne finančné trhy zreteľné ochladenie sentimentu, ktoré stiahlo svetové akcie do straty 1,6 %. Tento pokles však nebol plošný; maskoval masívnu rotáciu kapitálu a zmenu trhového naratívu. Zaujímavým paradoxom mesiaca sa stal vývoj na dlhopisovom trhu. Hoci ropa Brent v dôsledku geopolitického napätia na Blízkom východe vystrelila na 118 USD za barel a ekonomiky USA aj eurozóny rástli nad očakávania, globálne vládne dlhopisy napriek tejto inflačnej hrozbe vzrástli o 1,4 %. Trhom totiž nedominoval strach z inflácie, ale strach z prehnaných technologických valuácií, ktorý vyvolal masívny útek kapitálu do bezpečných prístavov.

Najjasnejšie sa táto zmena dynamiky prejavila v Spojených štátoch, kde investori začali nekompromisne prehodnocovať obrovské výdavky firiem na AI infraštruktúru a požadovať dôkazy o ich reálnej návratnosti. Tvrdý výpredaj doterajších lídrov ako Alphabet, Meta či Nvidia stlačil celosvetový index polovodičov o 13,7 % a zasiahol aj zadlžených poskytovateľov cloudovej infraštruktúry. Zatiaľ čo tradičný, trhovo vážený index S&P 500 zaznamenal pod ťarchou týchto firiem pokles o 0,9 %, jasným víťazom sa stal zvyšok amerického trhu. Jeho rovnovážna verzia (equal-weighted S&P 500) vyskočila až o 5,0 %, keďže kapitál následne rotoval do defenzívnych a tradičných odvetví, ako sú spotrebný tovar, zdravotníctvo a verejné služby.

Vývoj v Európe bol výrazne diferencovaný. Jednoznačným víťazom sa stal britský index FTSE All-Share so ziskom 1,1 %, za čo vďačí svojej vysokej expozícii na energetický sektor – ten ako globálny líder mesiaca narástol až o 12,8 %. Zvyšok Európy si pripísal len mierne zisky, pričom absolútnym porazeným regiónu sa stalo Francúzsko. Obavy z tamojšieho rozpočtového deficitu a politickej nestability vyhnali rizikovú prirážku francúzskych dlhopisov voči nemeckým Bundom až na 166 bázických bodov. Tento stres stiahol nadol európske banky o 5,4 % a zasiahol aj európsky trh s high-yield dlhopismi. Naopak, kvalitné nemecké či britské štátne dlhopisy priamo profitovali z globálneho dopytu po bezpečí.

Najtvrdší úder utrpela Ázia, ktorá jednoznačne doplatila na svoju extrémnu technologickú orientáciu. Rozvíjajúce sa trhy sa prepadli o 8 %, pričom ázijský index (mimo Japonska) stratil 8,2 %. Na samom dne výkonnosti sa ocitli trhy v Južnej Kórei (-15,6 %) a na Taiwane (-8,4 %), ktoré zdecimovali obavy z nadkapacity dátových centier a rastúca čínska konkurencia v čipovom dodávateľskom reťazci. Jediným svetlým bodom v regióne bol dopyt po japonských štátnych dlhopisoch so ziskom 1,8 %, čím len potvrdili, že dominantným motívom celého októbra bolo hľadanie tradičnej investičnej istoty.

Výpredaj AI gigantov a prepad drahých kovov, investori hľadali útočisko v dlhopisoch

V októbri 2026 prinieslo akciové riešenie Acrossu AX Vontobel Equity Index klientom čistú výkonnosť na úrovni −1,96 %. Mesiac sa niesol v znamení výrazného výpredaja technologických spoločností, keď investori začali prehodnocovať vysoké valuácie a návratnosť rozsiahlych investícií do umelej inteligencie. Nasdaq klesol o 7,15 %, pričom výsledková sezóna veľkých technologických firiem vyvolala obavy z rastúcich výdavkov na dátové centrá a AI infraštruktúru, ktoré zatiaľ neprinášajú očakávané zisky. Čínske technologické spoločnosti stratili 12 % a rozvíjajúce sa trhy 6,98 %, keď sa výpredaj technologických titulov rozšíril aj do Ázie. Naopak, Európa vzrástla o 1,93 %, keďže jej akciový trh má nižšie zastúpenie veľkých technologických spoločností. Najlepšie sa darilo defenzívnej stratégii Minimum Volatility s rastom 5,82 %, keď investori presúvali kapitál do stabilnejších spoločností, najmä v sektoroch zdravotníctva a spotrebného tovaru. Americký S&P 500 klesol miernejšie o 1,62 %, čo potvrdzuje, že októbrový výpredaj bol sústredený predovšetkým do technologického sektora.

Dlhopisové riešenie Acrossu AX Vontobel Bond Index v októbri vzrástlo o 1,01 %. Vývoj podporil najmä návrat investorov k bezpečnejším aktívam po výraznom výpredaji technologických akcií, ktorý vyvolal pokles amerických dlhopisových výnosov. Výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov zaznamenal najväčší mesačný pokles od roku 2023, čo pozitívne ovplyvnilo ceny dlhopisov s dlhšou splatnosťou. Najviac sa preto darilo dlhým americkým štátnym dlhopisom s rastom 5,04 %, keďže ich ceny reagujú na pokles výnosov najvýraznejšie. Globálne agregátne dlhopisy pridali približne 1,5 % a americké korporátne dlhopisy 2,10 %, podporené poklesom trhových sadzieb. Naopak, európske high-yield dlhopisy klesli o 0,97 % a ich ESG verzia o 0,91 %, keď rastúca neistota okolo hospodárskeho vývoja znížila záujem o rizikovejší firemný dlh. Dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov vzrástli o 1,28 %, pričom ich výkonnosť podporili vyššie kupóny a priaznivejší vývoj na trhu štátnych dlhopisov.

Alternatívne investície združené v AX Vontobel Alternative Indexe v októbri vzrástli o 0,45 %. Výsledok výrazne ovplyvnila korekcia drahých kovov, keď zlato stratilo 6,36 % a striebro 18,52 %. Napriek pretrvávajúcemu geopolitickému napätiu ich negatívne zasiahol silnejší dolár, inflačné obavy a očakávania dlhšie zvýšených úrokových sadzieb. Výpredaj technologických akcií zároveň prinútil časť investorov predávať likvidné aktíva na pokrytie strát v iných častiach portfólií. Striebro reagovalo výraznejšie pre svoju vyššiu volatilitu a citlivosť na priemyselný dopyt. Téma energetických sietí Clean-Energy Grid klesla o 6,05 %, keď investori začali prehodnocovať návratnosť rozsiahlych investícií do AI infraštruktúry. Naopak, realitné investície vzrástli o 4,34 % a globálna infraštruktúra o 3,76 %, keď pokles dlhodobých výnosov zvýšil atraktivitu aktív prinášajúcich pravidelné príjmy. Private equity pridalo 5,65 %, no segment naďalej čelí problémom s predajom starších investícií a pomalším návratom kapitálu investorom.

Upozornenie: S investovaním je spojené riziko. Viac info tu.