Akcie a ropa zaknihovali tretí deň ziskov.

• Dow Jones cez 18 000 bodov, S&P 500 na novom maxime.
• Ropa zavrela cez 51 dolárov napriek zmiešanému reportu zásob v USA.
• Kalendár zostáva stále pomerne prázdny.
• Dnes sa objavujú prvé väčšie známky nervozity trhov po čase.
• Na trhoch sa začínajú pretavovať obavy z Brexitu.
• Výnosy nemeckých dlhopisov siahajú na nové rekordné minimá.
• Japonský jen pociťuje silný dopyt.
• Európske akcie dnes pod väčším tlakom.

Streda priniesla tretí deň pozvoľných ziskov amerických akcií v rade, ktorý ich potlačil na ďalšie nové maximá v tomto roku. Index Dow Jones Industrials prekonal psychologickú hranicu 18 000 bodov a index S&P 500 je už len niečo cez pol percenta od historickej rekordnej zatváracej ceny z mája minulého roka. Nateraz z technického hľadiska trhy pôsobia, že majú dostatočnú silu otestovať tieto vrcholy, i keď pred nami ležia dve kľúčové udalosti, ktoré môžu sentiment narušiť a čoskoro budú na trhoch citeľné.

Rizikové aktíva naďalej profitovali z rastúcich cien ropy, ktoré sa dostali už nad 51 dolárov za barel (americká WTI ropa). Čierne zlato naďalej profituje z výpadkov produkcie v Nigérii a podporu našlo i v silných májových importných dátach Číny.

Zisky ropy nezastavil ani zmiešaný report týždennej zmeny jej zásob v USA. Podľa Informačnej energetickej administratívy ministerstva rezervy ropy v zásobníkoch poklesli o 3,2 mil. barelov. Využitie rafinérskych kapacít stúplo a dopyt po rope teda rástol. Na druhej strane však po dlhých týždňoch poklesov prvýkrát narástla jej ťažba. V priebehu týždňa ide o druhý indikátor potenciálneho návratu časti produkcie vplyvom vyšších cien, ktoré robia viaceré ložiská opäť rentabilnými. Proti očakávaniam rástli zásoby ropných produktov a dopyt po nich klesal, čo je rovnako medvedí signál.

Investorov k nákupom pravdepodobne vedie aj holubičí výhľad menovej politiky v USA. Centrálni bankári síce po slabšej nezamestnanosti nezmenili slovník, no trhy svoje očakávania zvýšenia sadzieb redukovali. Tento trend naďalej pokračuje i v tomto týždni. Futures trhy vidia prvé možné utesnenie politiky najskôr v decembri, ktorému pripisujú pravdepodobnosť už len necelých 58%.

Očakávania neboli narušené ani pomerne silným údajom počtu otvorených pracovných pozícií v apríli. Kým tie rastú, počet prijatých ľudí poklesol. Dôvodom môže byť zlá alebo nedostatočná kvalifikácia nezamestnaných, nízke platy alebo iné štrukturálne problémy. Každopádne to neveští nič dobré pre budúcnosť amerického pracovného trhu.

Výhľad holubičieho správania FEDu sa prejavuje najmä na kreditných a forexových trhoch. Výnosy 2-ročných vládnych amerických dlhopisov sa dnes pohybujú okolo 0,76 %, kým pred týždňom sa nachádzali ešte nad 0,9 %. 10-ročné splatnosti sa dnes ráno nachádzajú na 4-mesačných maximách. Ich výnosy sú najnižšie od februára tohto roka na úrovni 1,67 %. Toto správanie dlhopisových trhov nevyjadruje príliš veľkú dôveru v silu ekonomiky, budúcu infláciu a prípadné zvyšovanie sadzieb.

Druhou obeťou je dolár, ktorý sa obchoduje najnižšie od začiatku mája a rovnako nepredpokladá skoré zvýšenie úrokov. V princípe slabší dolár znižuje vo svete systémové riziká.

Zlato malo včera opäť silný deň, kedy si jeho spotová cena pripísala 1,5 %. Dôvodom sú signály mohutnejúceho dopytu po drahom kove.

Nie všetky aktíva však vyjadrujú toľkú dôveru v ekonomiku a budúcnosť ako akcie. V závere tohto týždňa začíname badať postupné premietanie sa politických rizík na trhy. Myslíme tým hlavne možný odchod Veľkej Británie z Európskej únie, ktorý bol doposiaľ viditeľný len na britskej libre. V druhom rade očakávame ešte prebudenie investorov ohľadom rizík amerických prezidentských volieb a potenciálneho víťazstva populistického kandidáta Republikánov Donalda Trumpa.

Ďalšími triedami aktív, ktoré nevykazujú veľa dôvery sú napríklad nemecké vládne dlhopisy. Ich výnosy dnes padli na nové historické minimum. Dokonca 10-ročný vládny dlhopis sa aktuálne obchoduje s výnosom nižším ako 0,04 %. Znamená to, že Nemci sú dnes schopní požičať si peniaze na trhu na 10 rokov prakticky zadarmo, čo je absolútne bezprecedentné. Okrem spomínaných rizík ide samozrejme o dôsledok konania ECB, ktorá tento týždeň spustila program nákupov firemných dlhopisov.

Rastové tlaky pociťuje i japonský jen, ktorý má potenciál v najbližších dňoch siahnuť na nové dvojročné maximá voči doláru. Japonská mena má aktuálne štatút najbezpečnejšieho prístavu na forexových trhoch a vždy v čase nervozity investorov profituje. Vývoj sa samozrejme nepáči tamojšej menovej autorite Bank of Japan, ktorá dnes hlasno zaujala tvrdý holubičí postoj. Dvojka centrálnej banky uviedla, že rozhodná menová politika je v súčasnej situácii nevyhnutná. Ani tieto slová nezastavili posilňovanie jenu.

Dnes sa z rána nálada mení. Čína reportovala vcelku slušné inflačné dáta, podľa ktorých spotrebiteľské ceny zvoľnili v máji svoj rast na 2 % a producentské naopak zmiernili pokles na -2,8 %. Tamojšie trhy sú však dnes a zajtra zatvorené.

Ázijské indexy sú prevažne červené, nadol ťahané japonskými akciami pod váhou silného jenu a slabších dát v podobe objednávok strojov a zariadení. Európa sa nachádza v hlbokých stratách (cez percento). Vplyv má určite nervozita ohľadom Brexitu a ráno sa dosť skloňuje kritika politiky ECB ako krátkozrakej a dlhodobo škodlivej.

Kalendár je dnes pomerne prázdny s nemeckou a britskou obchodnou bilanciou, francúzskou tvorbou pracovných miest a americkými dátami veľkoobchodu.