Výnos amerických dlhopisov je najvyšší od roku 2007

Výnos 10-ročného amerického štátneho dlhopisu vystúpil na 5,04 %, najvyššie od roku 2007. Dôvodom je kombinácia drahej ropy, vyššej inflácie a rastúceho zadlženia USA. Ropa Brent sa zároveň obchodovala okolo 109 dolárov za barel, čo zvyšuje obavy, že tlak na ceny v ekonomike tak skoro nezmizne.

Trh preto očakáva ďalšie sprísnenie menovej politiky. Investori dávajú viac ako 90 % pravdepodobnosť tomu, že Fed zvýši sadzby o 0,25 percentuálneho bodu. Vyššie sadzby zdražujú hypotéky, firemné úvery aj financovanie vlády a zároveň znižujú atraktivitu rizikovejších investícií.

Pre akcie je hranica 5 % dôležitá. Ak bezpečný americký dlhopis ponúka výnos okolo tejto úrovne, investor potrebuje silnejší dôvod, aby kupoval drahé technologické akcie. S&P 500 a Nasdaq preto po raste výnosov oslabili, hoci zatiaľ nejde o výrazný výpredaj.

Problémom je aj americký verejný dlh, ktorý sa blíži k 40 biliónom dolárov. Čím vyššie sú výnosy, tým drahšie je jeho refinancovanie a tým viac peňazí rozpočet spotrebuje na úroky. Tlak navyše nie je iba americký, keďže výnosy rastú aj v Japonsku a Európe.

Pre investorov sa tak mení prostredie. Dlhopisy po rokoch opäť ponúkajú vysoký výnos, no zároveň rastie riziko strát, ak výnosy pôjdu ešte vyššie. Pre akcie znamenajú drahšie peniaze tvrdší test, či dnešné vysoké valuácie dokážu obhájiť reálnym rastom ziskov.