Júl bol volatilným mesiacom, trhy zažili množstvo ekonomických a politických udalostí. Slabšia hodnota indexu spotrebiteľských cien (CPI) v USA na začiatku mesiaca, v kombinácii so slabšími údajmi o trhu práce v USA, uistila dlhopisových investorov, že Federálny rezervný systém (Fed) čoskoro začne znižovať úrokové sadzby. Investori očakávajú prvé zníženie sadzieb Fedu v septembri. V súčasnosti oceňujú takmer tri zníženia sadzieb v USA v tomto roku, do júna 2025 dokopy o približne 150 bázických bodov. Najviac na tieto správy zareagovali aktíva najcitlivejšie na úrokové sadzby. To podnietilo investorov, aby zamerali svoju pozornosť na investície do akcií malých spoločností.
Ceny akcií malých spoločností medzimesačne vzrástli o 6,9 %, pričom globálne realitné fondy vykázali úctyhodných 6,0 % a Bloomberg Global Aggregate Bond Index priniesol 2,8 %.
Naopak akcie vyspelých štátov v júli dosiahli výkonnosť len 1,8 %. Rastové akcie klesli o -1,0 %, keďže investori začali byť skeptickejší ohľadne budúcich výnosov z investícií do umelej inteligencie. Napriek júlovému poklesu však rastové akcie priniesli zhodnotenie 16 %, čo prispelo k 14 %-ným medziročným ziskom akcií na širšom rozvinutom trhu.
Na opačnom konci stáli komodity. Široký komoditný index Bloomberg za mesiac klesol o -4,0 %. Najvýznamnejšie sa na tom podieľala cena ropy, trh reagoval na slabší dopyt z Číny a napätia na Blízkom východe.
Dlhopisy preťali sériu stagnácie, darilo sa realitám
Across Equity Index, riešenie Acrossu zamerané na akciový trh, bol za uplynulý mesiac bez zmeny. Za prvých 7 mesiacov rástol Across Equity Index o 9,26 %. Rast priniesli najmä európske akcie, ktoré si pripísali 1,5 % a pacifické akcie s výnosom na úrovni 1,4 %. Naopak technologické, reprezentované indexom NASDAQ100, poklesli o -2,8 % a akcie rozvíjajúcich sa trhov o -0,3 %. Okolo nuly sa pohyboval benchmark MSCI All Countries a SP500, ktorý dosiahol výnos na úrovni 0,4 %. V ďalších mesiacoch očakávame lepšiu odolnosť ázijských akcií, malých firiem a hodnotových akcií, ktoré by mohli profitovať z poklesu sadzieb.
Dlhopisové riešenie Across Bond Index prelomilo sériu nepriaznivých výsledkov, keď rástlo v júli o 1,45 %. Výnos za rok 2024 bol prakticky vytvorený v poslednom mesiaci, nakoľko index od začiatku roka narástol o 1,53 %. Naznačuje to, že posledný mesiac sa dlhopisy výraznejšie odrazili a preťali sériu stagnácie. Očakávame pokračovanie tohto trendu vzhľadom na očakávaný pokles sadzieb. Všetky zo šiestich zložiek v indexe skončili v kladných číslach, dlhopisy z rozvíjajúcich sa krajín rástli až o 1,9 %. Veľké globálne dlhopisy rástli o 1,5 %, čo zodpovedá prognóze. Protiinflačné dlhopisy priniesli 1,9 %, dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín 1,9 % a dlhopisy európskych firiem s vyšším výnosom 1,4 %.
Across Alternative Index rástol počas júla o 2,1 %. Darilo sa predovšetkým realitám, ktoré už citlivejšie vnímajú blížiaci sa pokles sadzieb. Realitné fondy vzrástli o 6,1 %. Akcie firiem, ktoré ešte nie sú na burze, tzv. Private Equity, vzrástli o 4,9 %. Darilo sa aj investíciám do infraštruktúry, ktoré si pripísali zhodnotenie 3,4 %. Negatívny mesiac majú za sebou komodity s poklesom takmer -6 %, ktorý ťahala hlavne ropa a slabší dopyt z ázijského regiónu. Od začiatku roka si tak Across Alternative Index pripísal 2,5 %, čo zodpovedá výnosu medzi akciami a dlhopismi. Práve alternatívna zložka má dlhodobo doručovať výnos medzi akciami a dlhopismi. Do portfólia má priniesť vyššiu stabilitu nakoľko aktíva v nej sú menej korelované s akciami a dlhopismi.
