- Čína vracia úder devalváciou meny, obchodná loptička je na strane USA.
- Nemecký priemysel trpí, motor eurozóny zrejme smeruje do recesie.
- Pravdepodobné predčasné voľby v Taliansku otestujú európske finančné trhy.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
Obchodná vojna medzi USA a Čínou sa prehupla do ďalšej fázy. Peking v reakcii na nové 10-percentné clá uvalené na dovoz čínskych tovarov v objeme 300 mld. USD nechal oslabiť menu na úroveň 7 USD/CNY. Nižšia hodnota čínskej meny zvýhodňuje exporty na zahraničných trhoch, čím eliminuje dopady protekcionistických opatrení Washingtonu. USA označili Čínu za menového manipulátora. Akciové trhy reagovali najväčším prepadom od decembra. Rolu bezpečne vnímaného aktíva potvrdilo zlato. Obchoduje sa blízko 6-ročných maxím na úrovni 1 500 USD za trojskú uncu. Naopak, pokračoval výpredaj na rope a pokles dlhopisových výnosov. Hodnota globálnych dlhopisov s negatívnym výnosom sa dostala na nové maximá prevyšujúce 15 biliónov USD. Na obrat zavelili až lepšie dáta čínskeho exportu, absencia protekcionistických tweetov šéfa Bieleho domu a vyššia pravdepodobnosť, že FED zníži úrokové sadzby. Derivátové trhy očakávajú pokles dolárových sadzieb do jedného roka o takmer percento. Akciový trh vymazal väčšinu týždňových strát.
ZAUJALO NÁS
Obchodný protekcionizmus či pomaly vyprchávajúce jednorazové faktory akými sú emisné normy pre automobilový priemysel, problémy farmaceutického priemyslu a nízka hladina riek, sa premietajú do horších dát nemeckej ekonomiky. Kým sektor služieb vykazuje relatívnu odolnosť, exportne zameraný priemysel sa trápi. Priemyselná produkcia sa v júni medziročne prepadla o viac než 5 %, čo sa premietlo do najhoršieho kvartálu od roku 2012. Okrem automobiliek trpia takmer všetky priemyselné odvetvia. Nemecká ekonomika v medzikvartálnom porovnaní v druhom štvrťroku poklesne. Ani vyhliadky na tretí kvartál neveštia nič dobré. Nemecko sa zrejme po šiestich rokoch dostane do recesie. Dĺžkou a intenzitou by však nemala znamenať armagedon. Obchodná vojna a Brexit by mali kulminovať v druhom polroku. Historicky najnižšia nezamestnanosť poukazuje na silný dopyt a šetrenie v nemeckej kase v uplynulých rokoch. Verejný dlh k HDP poklesol z 80 % na približne 60 %, čo umožňuje prijať fiškálne stimuly na podporu ekonomiky.
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| S&P 500 | 2 918,65 | -0,46 | -2,05 | 17,42 | 2,28 | 10,19 | 8,61 |
| Stoxx 600 | 371,56 | -1,74 | -4,22 | 10,51 | -4,74 | 2,54 | 2,72 |
| Nikkei 225 | 20 684,82 | -1,91 | -4,08 | 3,35 | -8,47 | 7,25 | 6,96 |
| Dlhopisy | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged | 489,90 | 0,86 | 1,59 | 12,16 | 9,94 | 2,41 | 3,84 |
| Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged | 248,31 | 0,39 | 1,57 | 8,82 | 7,37 | 1,80 | 2,79 |
| Bloomberg Barclays Euro High Yield Index | 252,84 | -0,11 | 0,00 | 7,92 | 3,61 | 3,81 | 4,08 |
| Forex | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| EUR/USD | 1,120 | 0,83 | -0,07 | -2,13 | -2,84 | 0,25 | -3,54 |
| EUR/GBP | 0,931 | 1,93 | 3,56 | 3,33 | 3,60 | 2,89 | 3,10 |
| EUR/CZK | 25,856 | 0,41 | 1,16 | 0,44 | 1,04 | -1,46 | -1,49 |
| Komodity | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Ropa WTI | 54,50 | -2,08 | -5,76 | 20,23 | -18,43 | 8,41 | -11,01 |
| Ropa Brent | 58,53 | -5,43 | -8,77 | 12,13 | -18,79 | 9,17 | -11,03 |
| Zlato spot | 1 492,31 | 3,59 | 6,78 | 16,49 | 23,08 | 3,63 | 2,63 |
| Kryptomeny | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Bitcoin | 11 864,63 | 14,09 | -4,33 | 204,84 | 82,32 | 172,55 | 82,17 |
| Ethereum | 209,62 | -2,90 | -31,12 | 55,74 | -42,29 | - | - |
| Ripple | 0,29 | -5,70 | -24,97 | -21,53 | -15,68 | - | - |
Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Rozbehnutý týždeň by mal byť skromnejší na politické či ekonomické udalosti. Pozornosť sa upriami na dianie medzi USA a Čínou s dopadom na globálny ekonomický rast, na korporátne zisky a ocenenie nielen akciového trhu. Blíži sa septembrové stretnutie obchodných zástupcov zúčastnených strán obchodného sporu. Účasť je však otázna. Správy o pokroku v rokovaniach budú primárnym zdrojom volatility na finančných trhoch. V Európe je naďalej v centre pozornosti Brexit. Jeho rozuzlenie by malo prísť na jeseň. Pred ním však európske finančné trhy, najmä taliansky bankový sektor a štátne dlhopisy, pravdepodobne otestujú predčasné voľby. Pre rastúce preferencie Ligy Severu sa zdajú byť viac než isté. Výsledková sezóna doznieva. Hospodárskymi číslami za uplynulý kvartál sa v USA pochvália napr. spoločnosti Cisco Systems a Walmart, v Ázii Alibaba, v Európe Henkel, NN Group, Aegon a RWE.
| Deň | Krajina | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
| Utorok | Nemecko | Index ek. sentimentu ZEW - súčasná situácia | August | -7,0 | -1,1 |
| Nemecko | Index ek. sentimentu ZEW - očakávania do budúcnosti | August | -30,0 | -24,5 |
| Streda | Čína | Priemyselná produkcia (YoY) | Júl | 5,8% | 6,3% |
| Čína | Maloobchodné tržby (YoY) | Júl | 8,6% | 9,8% |
| Čína | Investície do fixných aktív (YoY) | Júl | 5,8% | 5,8% |
| Eurozóna | Miera rastu HDP (QoQ) | 2Q 2019 | 0,2% | 0,2% |
| Eurozóna | Miera rastu HDP (YoY) | 2Q 2019 | 1,1% | 1,1% |
| Štvrtok | Veľká Británia | Maloobchodné tržby (YoY) | Júl | 2,6% | 3,8% |
| USA | Priemyselná produkcia (YoY) | Júl | - | 1,3% |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).
