- ECB chystá balík „zázračných“ opatrení, príspevok do reálnej ekonomiky zostáva otázny.
- Ohrozenie rozpočtu v Taliansku zvyšuje pravdepodobnosť sankcií od EÚ.
- Nudné zasadnutia G7 a centrálnych bankárov v Jackson Hole „kompenzuje“ obchodná vojna.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
ECB už o pár týždňov predstaví balík opatrení na podporu ekonomiky eurozóny. Efekt uvoľnenej menovej politiky však okrem rastúceho populizmu limituje aj demografický vývoj, technologický progres a import lacných tovarov z iných krajín. Schopnosť lacných peňazí ovplyvniť hospodárstvo je v takomto prostredí bez reforiem a aktívnej fiškálnej politiky limitovaná. Dlhodobo deformujú trh. Takmer tretina globálnych dlhopisov sa obchoduje s negatívnym výnosom. Investori platia, aby mohli vlastniť dánske, holandské, fínske či nemecké dlhopisy, ktorých výnosová krivka je negatívna. Za negatívny úrok si na 10 rokov požičiavajú aj Portugalsko a Grécko, ktoré boli počas dlhovej krízy na pokraji vylúčenia z eurozóny. V severských krajinách nie je výnimkou, že banky platia klientom, aby si od nich požičali a „kasírujú“ ich za vklady. Ak nepríde k revízii inflačného cieľovania centrálnych bánk, podmienky budú naďalej priať dlžníkom a trestať veriteľov.
ZAUJALO NÁS
Finančné trhy nepanikária po páde talianskej vlády. Keďže od 2. svetovej vojny vystriedala tretia najväčšia ekonomika eurozóny vyše 60 vlád, nejde o mimoriadnu situáciu. „Kľúče od miešačky“ by však mohol prevziať líder extrémne pravicovej Ligy Severu Matteo Salvini, ktorý sa s Bruselom a rozpočtovými pravidlami nemazná. Ohrozenie rozpočtu pre budúci rok by mohlo viesť k opätovnej procedúre nadmerného deficitu a poslať výnosy talianskych dlhopisov, ktorých delí len stupeň od špekulatívneho pásma, pod tlak. Najväčším problémom Talianska sú chýbajúce štrukturálne reformy. Ekonomika nerastie, pribúda počet nezamestnaných, firmy nesplácajú úvery a množia sa nedobytné úvery. Brzdou je aj euro. Nedostatok reforiem dlhodobo Taliansko kompenzovalo devalváciou líry, čím exporty na zahraničných trhoch lacneli. Je tu však ECB. Svojou politikou šetrí Taliansku miliardy prostredníctvom nižších nákladov na dlhovú službu.
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| S&P 500 | 2 847,11 | -1,44 | -5,27 | 14,54 | -0,35 | 9,19 | 7,44 |
| Stoxx 600 | 371,36 | 0,47 | -5,15 | 10,45 | -3,14 | 2,62 | 1,98 |
| Nikkei 225 | 20 710,91 | 1,43 | -4,21 | 3,48 | -7,59 | 7,88 | 5,91 |
| Dlhopisy | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged | 486,47 | 0,11 | 0,19 | 11,38 | 9,48 | 1,87 | 3,41 |
| Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged | 250,87 | 0,24 | 2,35 | 9,94 | 8,14 | 2,03 | 2,92 |
| Bloomberg Barclays Euro High Yield Index | 254,73 | 0,98 | 0,80 | 8,73 | 4,34 | 3,89 | 3,96 |
| Forex | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| EUR/USD | 1,114 | 0,49 | -0,07 | -2,62 | -3,43 | -0,48 | -3,39 |
| EUR/GBP | 0,909 | -0,39 | 1,43 | 0,90 | 0,93 | 2,01 | 2,62 |
| EUR/CZK | 25,857 | 0,42 | 1,19 | 0,44 | 0,43 | -1,46 | -1,49 |
| Komodity | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Ropa WTI | 54,17 | -1,28 | -4,58 | 19,50 | -20,14 | 4,04 | -10,37 |
| Ropa Brent | 59,34 | 1,19 | -7,03 | 13,68 | -20,59 | 5,90 | -10,32 |
| Zlato spot | 1 526,90 | 0,89 | 7,70 | 19,19 | 28,79 | 4,51 | 3,59 |
| Kryptomeny | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (%) |
| Bitcoin | 10 361,52 | -0,33 | 2,10 | 166,22 | 61,43 | 161,27 | 82,14 |
| Ethereum | 192,72 | 4,18 | -11,53 | 43,18 | -29,54 | - | - |
| Ripple | 0,28 | 5,59 | -12,17 | -26,09 | -13,96 | - | - |
Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Víkendové stretnutie politikov krajín G-7 vo Francúzsku a zasadnutie svetových centrálnych bankárov v americkom Jackshon Hole nepriniesli na trhy významné kurzotvorné pohyby. Pozornosť investorov pútajú rokovania medzi USA a Čínou po opätovnej eskalácii vzájomných obchodných vzťahov. Koncom uplynulého týždňa Peking oznámil zvýšenie dovozných ciel z Spojených štátov v objeme 75 mld. USD. Tarify vo výške 5 – 10 %, ktoré vstúpia do platnosti od septembra, sa dotknú viac než 5 000 tovarov. Od 15. decembra obnoví Čína 25-percentné clo na dovoz automobilov. Ide o recipročné opatrenia k ohlásenému zvýšeniu 10-percentných dovozných ciel na čínske tovary v objeme 300 mld. USD. Avizované clá dostali pod tlak nemecké automobilky BMW a Daimler, ktoré sa montujú aj v USA a dovážajú do Číny. Americký prezident Donald Trump navyše oznámil zvýšenie ciel o 5 % a americkým firmám odkázal, aby hľadali náhradu za čínske importy.
| Deň | Krajina | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
| Pondelok | Nemecko | Index Ifo - súčasná situácia | August | 98,6 | 99,4 |
| Nemecko | Index Ifo - očakávania do budúcnosti | August | 91,5 | 92,2 |
| USA | Objednávky tovarov dlhodobej spotreby (MoM) | Júl | 1,1% | 1,9% |
| Utorok | Nemecko | Miera rastu HDP (QoQ) | 2Q 2019 | -0,1% | -0,1% |
| Štvrtok | USA | Miera rastu HDP (QoQ) | 2Q 2019 | 2,0% | 2,1% |
| USA | Predajnosť existujúcich domov (MoM) | Júl | 0,1% | 2,8% |
| Piatok | Eurozóna | Index spotrebiteľských cien (YoY) | Júl | 1,0% | 1,0% |
| USA | PCE deflátor (YoY) | Júl | - | 1,4% |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).
