23. TÝŽDEŇ - Hra o tróny

Globálny akciový trh zaznamenal prvý mesačný pokles od decembra.
Taliansko si požičiava na päť rokov na dlhopisovom trhu drahšie než Grécko.
Silu tweetov amerického prezidenta Donalda Trumpa pocítilo už aj Mexiko.

TÝŽDEŇ V SKRATKE

Po rekordnom vstupe do nového roka zaznamenal akciový trh prvý mesačný pokles od decembra. Globálne akcie oslabili v máji o 6 %, čo zrazilo ich tohtoročnú výkonnosť na úctyhodných takmer 9 %. Primárnym dôvodom sú obchodné tenzie medzi USA a Čínou, ktoré by mohli podľa negatívneho scenára do roku 2021 pripraviť globálnu ekonomiku o 600 mld. USD, čo predstavuje 0,6 % jej výkonu. Investori miera do bezpečia. Hodnota globálnych dlhopisov s negatívnym výnosom (ich ceny sa vyvíjajú inverzne) sa priblížila k 11 biliónovej hranici, čo predstavuje približne 20 % z ich celkovej trhovej hodnoty. Televízna Hra o tróny síce skončila, tá ekonomická pokračuje. Podľa prognóz by mala Čína vystriedať USA na poste najväčšej ekonomiky sveta okolo roku 2030. Obchodná a technologická vojna sú nástroje, ako tento proces oddialiť.

ZAUJALO NÁS

Napätie medzi Rímom a Bruselom začína po eurovolbách opäť rásť. Európska komisia zvažuje začatie tzv. procedúry nadmerného deficitu kvôli nedodržiavaniu rozpočtových pravidiel Talianska, čo by mohlo pre tretiu najväčšiu ekonomiku eurozóny znamenať pokutu vo výške 3,5 mld. EUR. Išlo by o prvú penalizáciu Bruselu voči členskému štátu eurozóny. Pre obavy o rast preferencií antisystémových strán v Taliansku pred voľbami do Európskeho parlamentu sa toto opatrenie odsúvalo. Nezdravá úroveň talianskeho dlhu na úrovni 132 % HDP (čo je vyše dvojnásobok oproti Maastrichtským kritériám) a obavy o neudržateľnosť verejných financií sa premietli do výpredaja talianskych dlhopisov (ich výnosy sa vyvíjajú inverzne). Výnosový rozdiel talianskych a gréckych dlhopisov sa dostal do záporu, čo znamená, že investori dôverujú viac Grécku, ktoré je aj napriek pokroku stále závislé na finančnej podpore veriteľov.

PREHĽAD TRHOV

Akcie	ZÁVEREČNÁ CENA	TÝŽDEŇ (%)	MESIAC (%)	K 1.1.2018 (%)	ROK (%)	3 ROKY P.A. (%)	5 ROKOV P.A. (%)
S&P 500	2 752,06	-2,62	-6,58	10,71	1,73	9,49	7,43
Stoxx 600	369,06	-1,82	-5,70	9,76	-3,65	2,03	1,40
Nikkei 225	20 601,19	-2,44	-7,45	2,93	-7,21	6,13	7,08

Dlhopisy	ZÁVEREČNÁ CENA	TÝŽDEŇ (%)	MESIAC (%)	K 1.1.2018 (%)	ROK (%)	3 ROKY P.A. (%)	5 ROKOV P.A. (%)
J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged	465,63	0,14	0,12	6,61	4,22	2,73	2,70
Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged	240,12	0,63	0,79	5,23	3,84	1,75	2,25
Bloomberg Barclays Euro High Yield Index	246,50	-0,51	-1,36	5,21	2,25	3,77	3,45

Forex	ZÁVEREČNÁ CENA	TÝŽDEŇ (%)	MESIAC (%)	K 1.1.2018 (%)	ROK (%)	3 ROKY P.A. (%)	5 ROKOV P.A. (%)
EUR/USD	1,117	-0,30	-0,41	-2,40	-4,48	0,11	-3,91
EUR/GBP	0,884	0,31	2,76	-1,89	0,54	4,78	1,67
EUR/CZK	25,849	0,12	0,85	0,41	0,09	-1,47	-1,22

Komodity	ZÁVEREČNÁ CENA	TÝŽDEŇ (%)	MESIAC (%)	K 1.1.2018 (%)	ROK (%)	3 ROKY P.A. (%)	5 ROKOV P.A. (%)
Ropa WTI	53,50	-8,75	-16,29	18,02	-20,20	2,90	-12,23
Ropa Brent	64,49	-6,11	-11,41	23,54	-16,88	9,08	-10,03
Zlato spot	1 305,45	1,61	1,71	1,90	0,53	2,41	0,88

Kryptomeny	ZÁVEREČNÁ CENA	TÝŽDEŇ (%)	MESIAC (%)	K 1.1.2018 (%)	ROK (%)	3 ROKY P.A. (%)	5 ROKOV P.A. (%)
Bitcoin	8 503,38	4,82	62,34	118,48	12,80	153,54	69,16
Ethereum	261,76	3,07	67,15	94,47	-54,91	-	-
Ripple	0,43	10,19	41,92	16,04	-29,53	-	-

Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).

OČAKÁVANÉ UDALOSTI

Finančné trhy budú aj v júni pozorne sledovať twitterový účet amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý protekcionistické strely zamieril po Číne aj na Mexiko. Južnému susedovi USA pohrozil zavedením importných ciel vo výške 5 % s platnosťou od 10. júna a s potenciálnym rastom až na 25 % do októbra t. r., ak Mexiko nenájde recept na zastavenie migrácie. Zvýšená neistota na trhoch sa premieta do pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb FED-om do konca roka, a to aj napriek tvrdohlavosti americkej centrálnej banky. Jej neutrálna komunikácia je podľa mnohých odtrhnutá od reality. Futures kontrakty jasne poukazujú na zníženie dolárového úročenia. V prípade dvojnásobného zníženia sadzieb možno hovoriť o pravdepodobnosti prevyšujúcej 50 %. Či FED opäť potvrdí pozíciu baby-sittera trhov ukážu nasledujúce týždne. Pred vyriešením obchodných sporov pravdepodobne prinesú krátkodobé zhoršenie fundamentu.

Deň	Krajina	Udalosť	Obdobie	Odhad	Predch. hodnota
Pondelok	Čína	Caixin - index PMI výrobného sektora	Máj	50	50,2
	Eurozóna	Index PMI výrobného sektora	Máj	47,7	47,7
	USA	Index PMI výrobného sektora	Máj	50,6	50,6
Utorok	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien (YoY)	Máj	1,3%	1,7%
	USA	Továrenské objednávky (MoM)	Apríl	-1,0%	1,9%
Streda	Eurozóna	Maloobchodné tržby (MoM)	Apríl	-0,2%	0,0%
Štvrtok	Eurozóna	Rozhodnutie o sadzbách ECB	Jún	0,0%	0,0%
Piatok	USA	Nonfarm payrolls	Máj	180 tis.	263 tis.
	USA	Miera nezamestnanosti	Máj	3,6%	3,6%
	USA	Rast miezd (YoY)	Máj	3,2%	32,0%

Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).

Autor: