- Rekordné množstvo dlhopisov s negatívnym výnosom zatraktívňuje akciový trh.
- ECB predstaví balík podporných opatrení, budú hypotéky so záporným úrokom novým normálom?
- Obchodné rokovania sú obnovené; chaos z Brexitu pokračuje; Apple predstaví nové produkty.
TÝŽDEŇ V SKRATKE
Neistota, či americký FED o dva týždne zníži úrokové sadzby, sa rozplynula. Podnikateľská nálada v USA v podobe predstihového indexu ISM vo výrobnom sektore sa prvýkrát od roku 2016 prepadla pod úroveň 50 bodov. Derivátové trhy poukazujú na percentuálne zníženie dolárových sadzieb do konca budúceho roka. Hlad po dlhopisoch utícha pomaly. Rekordné množstvo globálnych dlhopisov dosahuje záporné výnosy. Výnosy 30-ročných amerických Treasuries poklesli pod 12-mesačný dividendový výnos 500 najväčších amerických spoločností. Dividendy akciového indexu S&P 500 prinesú za rok viac než výnos z dlhopisu za 30 rokov. Deformácia dlhopisového trhu nahráva akciám. Tie by mohli profitovať za predpokladu upokojenia geopolitických rizík a nižších úrokových sadzieb pri stabilizácii svetovej ekonomiky s pozitívnym dopadom na firemné zisky.
ZAUJALO NÁS
Na štvrtkovom zasadnutí prijme ECB balík opatrení na podporu ekonomiky eurozóny. Investori očakávajú pokles depozitnej sadzby o 10 bodov na -0,5 %, opätovné spustenie programu kvantitatívneho uvoľňovania, zmenu vývoja úrokových sadzieb a zavedenie tzv. odstupňovanej sadzby pre podporu marží bankového sektora. Príspevok k rastu akciového trhu je otázny. Evidentný je však priestor pre ďalšiu deformáciu dlhopisového trhu (celá výnosová krivka nemeckých štátnych dlhopisov je v negatívnom teritóriu). Obdobie nízkych úrokových sadzieb tak skoro neskončí ani z pohľadu vkladových a úverových produktov. Stáva sa normálom, že klienti bánk platia za vklady a, naopak, banky im platia za to, aby si od nich požičali. Ak v dohľadnej dobe nepríde k revízii centrálneho bankovníctva a zmene inflačného cieľovania, situácia bude naďalej priať dlžníkom a trestať veriteľov.
PREHĽAD TRHOV
| Akcie | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (% |
| S&P 500 | 2 978,71 | 1,79 | 3,36 | 19,83 | 3,50 | 10,86 | 8,21 |
| Stoxx 600 | 387,14 | 2,02 | 5,28 | 15,14 | 3,66 | 3,47 | 2,18 |
| Nikkei 225 | 21 199,57 | 2,39 | 2,98 | 5,92 | -5,73 | 7,46 | 6,23 |
| Dlhopisy | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (% |
| J.P. Morgan Emerging Markets Index EUR hedged | 492,92 | 0,78 | 1,74 | 12,85 | 12,22 | 2,30 | 3,58 |
| Bloomberg Barclays Global Corporate Index EUR hedged | 250,48 | -0,30 | 0,96 | 9,77 | 8,40 | 1,96 | 2,88 |
| Bloomberg Barclays Euro High Yield Index | 256,00 | 0,13 | 1,32 | 9,27 | 5,39 | 3,86 | 3,99 |
| Forex | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (% |
| EUR/USD | 1,103 | 0,43 | -1,52 | -3,63 | -5,11 | -0,67 | -3,16 |
| EUR/GBP | 0,898 | -0,69 | -2,45 | -0,36 | -0,13 | 2,35 | 2,51 |
| EUR/CZK | 25,855 | -0,38 | 0,44 | 0,44 | 0,52 | -1,46 | -1,30 |
| Komodity | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (% |
| Ropa WTI | 56,52 | 2,58 | 5,39 | 24,69 | -16,60 | 8,03 | -9,54 |
| Ropa Brent | 61,54 | 1,84 | 4,41 | 17,89 | -19,56 | 9,20 | -9,40 |
| Zlato spot | 1 506,71 | -0,89 | 2,19 | 17,61 | 25,56 | 3,73 | 3,50 |
| Kryptomeny | Záverečná cena | Týždeň (%) | Mesiac (%) | Od 1.1.2019 (%) | Rok (%) | 3 roky p.a. (%) | 5 rokov p.a. (% |
| Bitcoin | 10 356,88 | 7,59 | -11,05 | 166,10 | 60,82 | 156,86 | 84,96 |
| Ethereum | 168,82 | -0,14 | -25,31 | 25,42 | -24,75 | - | - |
| Ripple | 0,25 | -1,14 | -18,87 | -32,56 | -15,75 | - | - |
Tabuľky zobrazujú cenu akcií, dlhopisov, mien, komodít a kryptomien na konci obchodného dňa a ich vývoj za týždeň, mesiac, od začiatku roka, za rok, za tri roky (v ročnom vyjadrení) a za päť rokov (v ročnom vyjadrení).
OČAKÁVANÉ UDALOSTI
Globálny akciový trh vstúpil do nového mesiaca správnou nohou. Pozitívnu náladu zabezpečil posun v obchodnej vojne – opätovné rozbehnutie rokovaní medzu USA a Čínou. Dáta z amerického trhu práce neodradili FED pred znižovaním úrokov. Ekonomiku viacerými menovými a fiškálnymi opatreniami podporuje aj Čína. O uvoľnení menovej politiky niet pochybností ani v eurozóne. Svoju prácu robí britský parlament, ktorý chce odsunutím termínu vystúpenia ostrovného kráľovstva z EÚ zabrániť tvrdému Brexitu. Oslabenie geopolitických faktorov dodáva aktívam priestor na odraz. Z korporátnych správ zaujme Apple. Predstaví najnovšie smartfóny. Očakáva sa, že 13. generácia kľúčového produktu – iPhone – prinesie verziu Pro s tretím objektívom fotoaparátu a nové možnosti bezdrôtového nabíjania. Kľúčový bude však posun v službách, ktorými diverzifikuje príjmy.
| Deň | Krajina | Udalosť | Obdobie | Odhad | Predch. hodnota |
| Pondelok | Čína | Export (YoY) | August | 2,0% | 3,3% |
| Čína | Import (YoY) | August | -6,0% | -5,6% |
| Utorok | Taliansko | Priemyselná produkcia (YoY) | Júl | 0,4% | -1,2% |
| Streda | USA | Index výrobných cien (YoY) | Júl | -1,3% | 2,5% |
| Štvrtok | Eurozóna | Rozhodnutie o úr. sadzbách ECB | September | -0,5% | -0,4% |
| Piatok | USA | Maloobchodné tržby (MoM) | August | 0,2% | 0,7% |
Tabuľka najdôležitejších ekonomických udalostí týždňa obsahuje odhad vývoja daného ukazovateľa v sledovanom období (napr.: február 2019) a jeho hodnotu pred rokom (február 2018) alebo pred mesiacom (január 2019).
