Až príliš často sa investovanie zužuje na jednu otázku – koľko akcií a koľko dlhopisov máme mať v portfóliu? Lenže realita posledných rokov nám pripomenula, že portfólio nemusí byť iba o tom, či máme 60/40 alebo 80/20. Portfólio je o tom, z akých zdrojov berieme výnos a aký typ rizika zaň platíme. A práve preto sa v praxi čoraz viac presadzujú alternatívne investície.
Inštitúcie držia v alternatívach okolo 20 % portfólia. Bežný investor sa k nim konečne dostáva „indexovo“ – s kontrolou rizika, diverzifikáciou a jasnými pravidlami.
Prečo sa alternatívy tlačia do popredia
Keď sa pozrieme na dáta od J.P. Morgan Asset Management, je vidieť jasný trend – alternatívy sa z „doplnku“ menia na samostatnú vrstvu portfólia.
Zdroj: J.P. Morgan
To je dôležitý signál. Nie preto, že „bohatí vedia viac“, ale preto, že veľké portfóliá majú zvyčajne jasnú prioritu – znížiť závislosť na jednom trhovom scenári.
A keď sa pýtame, kde chcú inštitúcie pridávať, odpoveď je ešte jednoznačnejšia:
- Private credit: 51 % investorov chce zvyšovať alokáciu (len 8 % znižovať),
- Infrastructure: 46 % zvyšovať (6 % znižovať),
- Private equity: 40 % zvyšovať (10 % znižovať).
Toto nie je krátkodobý rozmar. Je to posun v tom, ako sa buduje výnos a stabilita portfólia.
Rast alternatívnych aktív vidieť naprieč celým segmentom
Zdroj: J.P. Morgan
A zmysel je často veľmi praktický. Alternatívy dokážu ponúknuť iný výnosový profil. Samozrejme, vyšší výnos neznamená automaticky „lepšie“. Znamená to, že investor má k dispozícii ďalší motor výnosu, ktorý nie je postavený iba na raste akciových trhov.
Najdôležitejšie, čo zaujíma investora, napokon je: Pomôže mi, ak zapojím alternatívy?
Zdroj: J.P. Morgan
Príklad z dát ukazuje v prípade vyváženého mixu (annualizované, 1Q98–2Q25):
- 40 % akcie / 60 % dlhopisy: volatilita 6,8 %, výnos 6,4 %
- 35 % akcie / 55 % dlhopisy / 10 % alternatívy: volatilita 6,4 %, výnos 6,8 %
A podobne pri dynamickejšom mixe:
- 60/40: volatilita 9,9 %, výnos 7,4 %
- 55/35/10: volatilita 9,5 %, výnos 7,8 %
Pointa je jednoduchá – alternatívy nemajú byť „extra riziko“. Majú zlepšiť výnosovo-rizikový profil portfólia. V dobre zloženej kombinácii môžu byť spôsob, ako získať výnos efektívnejšie – buď vyšší výnos pri podobnej volatilite, alebo podobný výnos s nižším kolísaním.
Čo je Across alternatívny index – a prečo je to prelomové
Alternatívy boli dlhé roky doménou inštitúcií a private wealth klientov. Dôvod? Prístup, likvidita, vyššia minimálna investícia, zložitosť.
Alternatívny index tento svet približuje bežným investorom tým, že alternatívne expozície skladá do pravidlami riadeného košíka s jasným rebalansom a s cieľom držať portfólio alternatív konzistentné. Inými slovami – namiesto toho, aby investor „hádal“, ktoré alternatívy budú fungovať, pracuje s mixom, ktorý má logiku a disciplinovaný proces.
V rámci Across Alternative Index sme v decembri 2025 priniesli zásadný update. A nešlo o kozmetickú úpravu.
Doterajší prístup bol do veľkej miery postavený na dostupnosti alternatív prostredníctvom ETF. Lenže prax ukázala limity tohto prístupu. Nie všetky vhodné stratégie existujú v ETF formáte, menové zabezpečenie je obmedzené a niektoré expozície nedávajú dobrý pomer korelácie a výkonnosti.
Preto sme pristúpili k zmene smerom, ktorý sa viac približuje tomu, ako alternatívy skladajú veľkí inštitucionálni investori – kombinujeme viaceré zdroje výnosu a zároveň máme pod kontrolou riziko.
Nové zloženie Across Alternative Indexu:
- 45 % zaistené štruktúrované produkty
- 20 % reality / infraštruktúra / energetika
- 20 % stratégia s absolútnym výnosom
- 15 % drahé kovy
Jadrom novej stratégie je práve 45 % blok zaistených štruktúrovaných produktov.
Z pohľadu retail investora je toto najväčší rozdiel oproti „bežnému alternatívnemu mixu“. V indexe sú aktuálne 4 zaistené produkty na mieru – 2 so splatnosťou 4 roky a 2 so splatnosťou 5 rokov.
Čo tým sledujeme:
1. Ochrana istiny k exspirácii
Produkty majú 100 % ochranu vrátenia istiny pri splatnosti (pri splnení podmienok produktu a pri riziku emitenta). Kreditný rating v investičnom pásme je na úrovni BBB-.
To je zásadné, pretože to mení profil rizika: investor môže byť vystavený rastovému podkladu, ale s cieľom obmedziť „najhorší scenár“
2. Kontrolované riziko (riadená volatilita)
Priemer koša tejto štrukturovanej časti je riadený na maximálne 11 % volatilitu.
V preklade: cieľom nie je naháňať výnos za každú cenu, ale držať riziko v rozumnom koridore.
3. Participácia, ktorá dáva indexu „motor“
Dosiahnutá priemerná participácia štrukturovanej časti je 186 % z výnosu podkladových aktív (priemer koša).
Ak trhy idú priaznivo, participácia nad 100 % znamená, že index vie z pozitívnych scenárov vyťažiť viac než pri priamom nákupe podkladových aktív.
4. Flexibilita a rýchlejšia reakcia
Produkty sú v indexe vedené ako trhovo likvidné – takže vieme robiť rebalans (dokúpiť/odpredať).
5. Daňová praktickosť na úrovni indexu
Nakoľko rebalansácia prebieha vo vnútri indexu, je bez daňového vplyvu na klienta.
Prvé výsledky potvrdzujú správnosť úsudku
Prvé výsledky po zmene stratégie potvrdzujú správnosť nášho úsudku. V januári alternatívna stratégia rástla tempom 3,4 % a dokázala poraziť ako S&P500, tak aj náš široko diverzifikovaný akciový index. Je to známka toho, že ak akcie spomalia, je dobré mať v portfóliu aj iný „motor“, ktorý bude schopný generovať iný výnosový profil.
Alternatívy dnes nie sú o „exotike“, ale o lepšej architektúre portfólia. Across Alternative Index je spôsob, ako túto logiku preniesť do indexového riešenia – s mixom segmentov, rebalansom a po novom aj s výrazným prvkom zaistených štruktúrovaných produktov, ktoré majú ambíciu zlepšiť výnosovo-rizikový pomer portfólia.
Ak chcete vedieť, či a v akej váhe dávajú alternatívy zmysel práve vo vašom portfóliu, ozvite sa nám – radi vám pošleme detailný factsheet a prejdeme nastavenie stratégie.
Upozornenie: S investíciou je spojené riziko. Viac informácií tu.
