Dohodnúť stretnutie
ČNB ovládnu holubice
21. 12. 2017 Čas čítania: 2 min

České sadzby zostanú nezmenené.

  • Kongres schválil daňovú reformu, čaká sa na Trumpov podpis.
  • Týždenné zásoby ropy v USA poklesli o 6,5 miliónov barelov.
  • Švédska centrálna banka oznámila ukončenie programu QE.

Kľúčové centrálne banky sa počas decembra stihli prihlásiť o posledné slovo v tomto roku. Americký FED zvýšil podľa očakávaní dolárové úročenie o 25 bodov. ECB a Bank of England naopak ponechali aktuálny staust quo. Ku ktorému táboru sa dnes pripojí Česká národná banka ?

Zvyšovanie úrokových sadzieb u našich západných susedov je v horizonte nasledujúcich dvoch mesiacov takmer isté. Cenové inflačné tlaky kulminujú, pričom odrážajú robustný rast domácej ekonomiky a zrýchľujúcu sa mzdovú dynamiku v dôsledku silného trhu práce.

Posledné dáta z českej ekonomiky však nepoukázali na akútnu potrebu rastu sadzieb na dnešnom zasadnutí. Podporujú pokračovanie v pozvoľnom uťahovaní menovej politiky, čomu zodpovedá aj rétorika guvernéra ČNB Rusnoka.

Šance zvýšenia českých sadzieb na dnešnom zasadnutí sú aj napriek tomu vysoké a nemožno ich s určitosťou vylúčiť. Variant februárového utiahnutia menovej politiky, kedy bude ČNB vyhodnocovať čerstvé makroekonomické projekcie, je však pravdepodobnejší.

Dôvera v českú ekonomiku a postupná normalizácia menovej politiky ČNB sa prejavuje aj na finančných trhoch. Česká koruna posilnila od ukončenia devízových intervencií v apríli tohto roka oproti euru o 5 %. Zvýšený úrokový diferenciál, teda rozdiel medzi domácimi a zahraničnými sadzbami, sa prejavuje aj na českom dlhopisovom trhu, čo možno najviac pozorovať na raste kratších výnosov.

 

Autor:
Jakub Rosa

Portfolio Manager
Jakub pôsobí v  Across Private Investments od roku 2016. Predchádzajúce skúsenosti z privátneho bankovníctva v komerčnej banke využíva pri obchodovaní na kapitálovom trhu. Zaoberá sa analyzovaním vývoja finančných trhov, pravidelne publikuje v médiách komentáre na aktuálne témy.