Odborníci sa zhodujú, že najväčším rizikom nie je samotná technológia, ale makroekonomika. Ak by inflácia v USA a Európe opäť zrýchlila, centrálne banky by nemohli ďalej uvoľňovať politiku a výnosy dlhopisov by stúpli. Pri vyšších sadzbách sa história často opakovala – od dotcom bubliny po japonské akcie v 80. rokoch. Prieskumy inflačných očakávaní v USA pritom ukazujú, že tie po vrchole z rokov 2022–2023 síce klesli, no stále sú vyššie než pred pandémiou. Nepomáha ani fakt, že posledné americké inflačné dáta sú pod paľbou kritiky zo strany ekonómov z celého sveta ako “zmanipulované” či “nedôveryhodné”.
Na trhy môže doľahnúť aj politika. Ako favorit na nového šéfa Fedu sa spomína Kevin Hassett, pričom niektorí sa obávajú, že by bol príliš lojálny k Donaldovi Trumpovi. Ak by trh začal pochybovať o nezávislosti Fedu práve v čase, keď znova rastú ceny, nervozita na dlhopisoch aj akciách by sa rýchlo znásobila.
Ďalšou hrozbou je konkurencia z Číny. Začiatkom roka spôsobil šok model DeepSeek, ktorý ponúkol výkon porovnateľný so západnou špičkou za zlomok ceny. Podobná inovácia v roku 2026 by mohla zatriasť valuáciami amerických lídrov, najmä ak by sa ukázalo, že zisky na čipoch či softvéri sa dajú skopírovať rýchlejšie, než sa čakalo.
Je dobré upozorniť pozornosť aj na „čierne labute“ – problémy v tieni bankového systému alebo inde vo finančných trhoch, kde momentálne rastie pákovanie – investovanie na úver. Pre neskúseného investora z toho plynie jediné, a to, že boom v AI môže pokračovať, no popri ňom rastie aj počet neznámych, ktoré môžu náladu na trhu v roku 2026 rýchlo otočiť.
