Posledné mesiace boli pre akciové trhy pozitívnym až rekordným obdobím. Investori boli spočiatku neistí, kam a kedy sa dostanú úrokové sadzby. Obavy z prehriatia v USA znamenali, že Fed neustále odkladal zníženie sadzieb. Ale ako sa štvrťrok postupoval, najhoršie obavy sa zmiernili a opäť ožili nádeje na „mäkké pristátie“. Podobný vývoj sa napokon udial aj v Európe.
Ceny akcií rástli, keďže účinky rapídneho nárastu v oblasti životných nákladov sa naďalej znižovali. Na víťaznej vlne sa držali spoločnosti spojené s AI, ktoré naďalej prevyšovali ostatné oblasti trhu. Silná príjmová sezóna amerických technologických spoločností znamenala, že globálne rastové akcie boli opäť najvýkonnejšou triedou aktív. Za druhý štvrťrok dodali 6,4 %.
Cenou za tento pokračujúci ekonomický rast bola stále prítomná vyššia inflácia. Zatiaľ čo sa obavy investorov na konci prvého štvrťroka ukázali ako prehnané, inflácia služieb stále zostávala nad úrovňami cielenými centrálnymi bankami. Zníženie sadzieb sa aktuálne očakáva v oveľa menšej miere, ako sa očakávalo na začiatku roka. Vysoké úrokové sadzby mali najviac nepriaznivý vplyv na akcie malých spoločností s relatívne vysokou potrebou kapitálu a realitné investície. Taktiež dlhopisoví investori si museli odtrpieť ďalší štvrťrok s negatívnymi výnosmi. Výkonnosť dlhopisov totiž klesala o viac ako 1 %.
Akcie a alternatívy zatiaľ ťahajú portfólia, čas dlhopisov sa však blíži
Riešenia Acrossu zamerané na akciový trh – Across Equity Index, za prvý polrok vzrástol o 9,9 %. Výkonnosť ťahali lepšie výsledky „Magnificent 7“, poháňané sentimentom z AI a odolnosťou rastúcej ekonomiky. Akcie z veľkej sedmičky v priemere získali 39 %. Index S&P 500 získal 15 %, Nasdaq Composite sa zvýšil o 18 %. Európske akcie vzrástli o 8,7%, japonské o 18%. Najviac zaostali akcie rozvíjajúcich sa trhov a akcie s nízkou kapitalizáciou, ktoré zaostávali kvôli vyšším úrokovým sadzbám. Napriek tomu môžeme povedať, že akciové trhy majú za sebou nadpriemerný prvý polrok.
Dlhopisové riešenie – Across Bond Index, sa vyvíjal v súlade s dlhopisovým trhom – za prvý polrok vzrástol len o 0,6%. Väčšina zo šiestich zložiek počas júna v portfóliu skončila v kladných číslach, pričom dlhopisy z rozvíjajúcich sa krajín rástli o 0,14 %. Veľké globálne dlhopisy rástli o 0,85 %, čo zodpovedá naplneným predpokladom zníženia úrokových sadzieb v eurozóne. Pokiaľ sa udrží trend znižovania cien energií, možno očakávať nižšie inflačné tlaky, čo bude mať pozitívny dopad na rýchlosť rozhodovania v centrálnych bankách ohľadne znižovania úrokových sadzieb. Najbližšie sa očakáva pokles sadzieb v USA počas septembra, čo by bol signál, že sa otvára priestor pre rast cien dlhopisov.
Zhodnotenie alternatívnej časti portfólia opäť zaznamenalo nárast. Počas prvého polroku 2024 zlato pokračovalo v rastúcom trende z roku 2023. Jeho cena dosiahla rekordné hodnoty a od začiatku roka vzrástlo o 12 %, čím sa upevnila jeho povesť bezpečného aktíva v čase hospodárskej neistoty. ETF fondom zameraným na private equity sa taktiež darilo, keď zaznamenali nárast o 15%. Krypto ETF sa od začiatku roka zhodnotili o približne 27%. Fondom zameraným na nehnuteľnosti sa v tomto roku zatiaľ nedarí, rovnako ako ETF zameraným na infraštruktúru. Spôsobené je to najmä vysokými úrokovými sadzbami a vyššou mierou inflácie. Alternatívna stratégia si za prvý polrok pripísala nadpriemerných 9,0 %. Across Alternative Index za posledný mesiac vrástol o 0,46 %.
