Dohodnúť stretnutie
FED neprekvapil
27. 07. 2017 Čas čítania: 3 min

Grécko sa po troch rokoch vrátilo na dlhopisové trhy.

  • Úrokové sadzby FED-u bez zmeny, rozpúšťanie bilancie začne „relatívne skoro“.
  • Zelená bankovka po zasadnutí FED-u zamierila nadol, eurodolár nad 1,17 EUR/USD.
  • Hlavné americké akciové benchmarky na nových historických maximách.
  • Volatilita na trhoch meraná indexom VIX na novom historickom minime 8,84 bodu.
  • Ropa po výsledkoch týždenných štatistík zásob v USA rástla tretí deň v rade.

Hlavnou udalosťou včerajšieho obchodného dňa bol výstup z dvojdňového zasadnutia americkej centrálnej banky. FED podľa očakávaní ponechal rozpätie pre základnú úrokovú sadzbu bez zmeny v pásme od 1 do 1,25 %. V minulom mesiaci FED zvýšil dolárové úročenie druhý krát v tomto roku a štvrtý krát za posledných 18 mesiacov. Trhy aktuálne predpokladajú, že k ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb príde vzhľadom na oslabujúce inflačné tlaky najskôr koncom roka.

Na margo bilancie centrálni bankári uvádzajú, že FED stále pokračuje v reinvestovaní zmaturovaných dlhopisov, ktoré nakúpil v rámci kvantitatívneho uvoľňovania. Menový výbor predpokladá, že FED začne bilanciu zoštíhľovať „relatívne skoro“ prostredníctvom obmedzovania reinvestovania finančných prostriedkov získaných zo splatných dlhových cenných papierov. Hodnota bilancie FED-u aktuálne dosahuje približne 4,5 bilióna dolárov. Na začiatku má byť toto portfólio redukované o 10 miliárd mesačne, do roka sa však tento objem má navýšiť o 50 miliárd.

Krátkodobé riziká vývoja americkej ekonomiky podľa FED-u zostávajú vyrovnané a pokračujúca expanzia umožňuje postupné zvyšovanie úrokových sadzieb do budúcna. Inflácia však zostáva aj naďalej pod cieľom centrálnej banky a bude starostlivo vyhodnocovaná. Trh práce postupne pridáva na sile a výdavky domácností a podnikov pokračujú v expanzii.

Všetky tri hlavné americké akciové benchmarky dokázali v reakcii na výstup zo zasadnutia FED-u posunúť svoje historické maximum. Nadol naopak zamieril americký dolár. Jeho slabšia hodnota v kombinácii s týždennými štatistikami vývoja ropných zásob v USA, ktoré poklesli o 7,2 miliónov barelov, dovolili cene čierneho zlata rásť tretí obchodný deň v rade.

Na európskom kontinente pútalo najväčšiu pozornosť investorov dianie v Grécku, ktoré sa po troch rokoch opäť vrátilo na dlhopisový trh. Emitovalo päťročné štátne dlhopisy v objeme troch miliárd eur s výnosom pod piatimi percentami. Dopyt po vydaných cenných papieroch bol navyše viac než dvojnásobný. Pre vládu Alexisa Tsiprasa to po rokoch bolestivých a doma nenávidených reforiem predstavuje určitú úľavu. Investorom dodali impulz, že Grécko je opäť schopné postaviť sa na vlastné nohy.

Je však potrebné poznamenať, že finančné prostriedky získané z emisie nového dlhu Grécko nespasia. Hlavný motív vydania dlhopisov preto treba hľadať inde. Je ním testovanie apetítu trhov pred koncom záchranného programu, ktorý je naplánovaný na budúce leto. Dovtedy sa grécka vláda bude uchádzať o priazeň investorov ešte niekoľkokrát.