Prehĺbenie ústavnej krízy v Španielsku a ďalšie ochladenie vzťahov medzi Madridom a vládou v Katalánsku. Toto všetko prinieslo referendum o nezávislosti Katalánska, ktoré sprevádzali krvavé strety voličov s policajnými jednotkami. Podiel Katalánska na španielskom HDP nie je zanedbateľný (tvorí jednu pätinu), preto sa netreba čudovať, že španielska vláda sa snaží za každú cenu prekaziť plány separatistov.
Aktuálna politická situácia v krajine je napätá. Nie je jasné či, kedy a v akej forme Katalánci vyhlásia nezávislosť a ako bude reagovať Madrid. Napätie na finančných trhoch však aj napriek tomu poľavilo. Zastavil sa výrazný prepad španielskych akcií a výnosy desaťročných dlhopisov zamierili opäť nahor. Investori prestali veriť, že nastane divoké odtrhnutie Katalánska. Týmto krokom by sa dostalo do právneho a ekonomického vákua. Napätá situácia však neprospieva euru. Spoločná európska mena nadviazala na straty z výsledku nemeckých spolkových volieb a z dva a pol ročného maxima klesla pod úroveň 1,17 EUR/USD.
Americké akcie na historických maximách
Akcioví investori si zakrývajú oči pred hroziacimi geopolitickými rizikami a aj naďalej ženú trhy smerom nahor. Najznámejší americký akciový index S&P 500, ktorý kopíruje výkonnosť akcií najväčších amerických spoločností, prekonal v tomto roku historické maximum viac než 40 krát. Dôvodov je viacero. Ide napr. o solídnu kondíciu ekonomiky Spojených štátov, absenciu štrukturálnych problémov typických pre ekonomiku eurozóny, očakávania presadiť kľúčovú daňovú reformu z pera administratívy Donalda Trumpa, či priaznivé menové podmienky FED-u, ktoré sú aj napriek postupnej normalizácii stále uvoľnené.
Česká koruna najvyššie od ukončenia intervencií
Česká národná banka (ČNB) ponechala na septembrovom zasadnutí úrokové sadzby bez zmeny, avšak prekvapila jastrabím komentárom. Za úrokové sadzby na súčasnej úrovni hlasovala tesná väčšina. K druhému zvýšeniu sadzieb ČNB pravdepodobne pristúpi až v novembri, kedy bude mať k dispozícií čerstvú makroekonomickú prognózu. Vzhľadom na rastúce inflačné tlaky u našich západných susedov bude musieť ČNB pokračovať v uťahovaní menovej politiky aj v budúcom roku, čo vytvára príležitosť na posilnenie koruny. Podľa aktuálnej prognózy ČNB sa sadzby v budúcom roku zvýšia dovedna tri krát. Analytici Bloombergu odhadujú, že koruna na páre s eurom posilní v priebehu roka na 25,5 EUR/CZK.
Pokles ropy zo 6-mesačného maxima
Cena čierneho zlata vzrástla v septembri na polročné maximum. Pri ľahkej rope WTI však technická úroveň 52 USD za barel predstavovala hranicu, od ktorej sa jej cena odrazila opäť smerom nadol. Dôvodom bol septembrový nárast produkcie ropy v rámci krajín ropného kartelu OPEC o 120 000 barelov denne – na celkových 32,83 miliónov barelov. Miera plnenia dohody o obmedzení dodávok ropy sa tak znížila z 88 % na 82 %. Ropný obchodníci sa navyšuje obávajú novej tropickej búrky Nate, ktorá sa približuje k Mexickému zálivu.
Centrálne banky a politika
Vývoj akciových trhov na oboch stranách Atlantiku ovplyvní v najbližších týždňoch výsledková sezóna spoločností za tretí kvartál roka. Podľa analytikov prinesie medzikvartálny nárast ziskovosti amerických firiem o 5 %. Všetko zatiaľ nasvedčuje, že firemné zisky pomaly dobiehajú aktuálne ocenenie akcií.
Situáciu na dlhopisovom trhu ovplyvnia zásahy a rozhodnutia centrálnych bánk. Americký FED začne v októbri s redukciou bilancie dlhopisov, ECB sa bude musieť postaviť k otázke načasovania a formy ukončenia programu kvantitatívneho uvoľňovania. Čoraz viac sa o zvýšení úrokových sadzieb hovorí aj vo vnútri Bank of England. Výnosy štátnych dlhopisov v uvedených regiónoch reagujú naprieč všetkými splatnosťami rastom.
Medzi politickými udalosťami bude z pohľadu investorov v najbližších dňoch dominovať napätá situácia v Španielsku a usporiadanie nemeckej vlády. Angela Merkelová bude musieť výrazne poľaviť zo svojich programových priorít v prospech nových koaličných partnerov. Dôsledkom toho môže byť spomalenie integračného procesu eurozóny. Kľúčový bude aj vývoj politických rokovaní Veľkej Británie a európskych partnerov. Zdá sa, že konečný termín usporiadania vzťahov v marci 2019 je nereálny. Theresa Mayová stráca politickú pôdu pod nohami, čo oslabuje libru.
