Investori majú za sebou tretí nadpriemerne úspešný rok po sebe. Z reprezentatívneho prieskumu na populácii vyplynulo, že Slovákov od investovania neodradili ani konsolidačné opatrenia.* Viac ako polovica investorov nezmenila svoje investičné správanie a štvrtina opýtaných dokonca investovala viac ako zvyčajne s cieľom prekonať infláciu. Objem investícií slovenských investorov v podielových fondoch sa priblížil k doposiaľ historicky najvyššej sume – takmer 16 miliárd eur. Z hľadiska aktív sa globálne najviac darilo drahým kovom, akciám ich ťažiarov, ale aj technologickým spoločnostiam. Naopak, chemický priemysel, kakao či cukor sa ocitli na zápornej strane spektra. Budúci rok môže zamiešať kartami opäť politika USA alebo kondícia najväčších európskych ekonomík. Rastu by sa mal tešiť sektor kyber-bezpečnosti a zdravotníctvo. Slovenských investorov navyše opäť nepriamo ovplyvní aj konsolidačný balíček. S cieľom vyššieho zhodnotenia budú musieť „loviť výnosy“ vo viac rizikových vodách. Vyplýva to z analýz a predikcií spoločnosti Across Private Investments.
Ako investovali Slováci v roku 2025
Aj napriek turbulenciám a prevládajúcej neistote na trhoch majú investori za sebou opäť nadpriemerný rok – v poradí už tretí po sebe. Slovenskí investori navyše čelili aj dôsledkom konsolidácie verejných financií, no väčšinu z nich „uťahovanie opaskov“ neodradilo od investovania. Až 57 % investujúcich našincov sa v prieskume* pre Across Private Investments vyjadrilo, že investujú rovnako bez ohľadu na rast cien. Štvrtina investorov mala dokonca odhodlanie investovať viac, aby porazili infláciu. Zvyšných 18 % sa vyjadrilo, že kvôli finančnej situácii investujú menej. Objem investícií slovenských investorov v podielových fondoch vzrástol medziročne zhruba o dve miliardy a priblížil sa k doposiaľ historicky najvyššej sume – takmer 16 miliárd eur. Našinci boli v investovaní aktívni najviac v januári a v októbri, a najmenej v apríli. „Zaujímavé zhodnotenie priniesli už tradične akciové fondy či zmiešané fondy – ktoré pripísali viac ako 6 %. Realitné fondy zhodnotili o viac ako 3,7 % a dlhopisové o vyše 3,5 %, čo sa vzhľadom na tohtoročnú dynamiku vývoja na trhoch dá považovať za dobrý výsledok a korešponduje to s očakávaniami analytikov,“ vysvetľujeAndrej Rajčány, Chief Investment Officer Across Private Investments. Objem investícií v 2. a 3. pilieri kumulatívne presiahol 23 miliárd eur. Druhý pilier, v ktorom je vyše 18,8 miliárd eur, zhodnotil o 5,4 % a tretí pilier o vyše 9,3 %.
Víťazi a porazení na finančných trhoch
Dianie na trhoch vo veľkej miere ovplyvňovala politika amerického prezidenta Donalda Trumpa, ako aj geopolitika a vojnové konflikty na Ukrajine a na Blízkom východe či monetárna politika centrálnych bánk. V dôsledku nestability na trhoch začali investori viac siahať po drahých kovoch ako bezpečných prístavoch, a to sa podpísalo aj na ich zhodnotení. Meď si pripísala zhodnotenie vyše 30 %, zlato viac ako 60 % a striebro takmer 100 %. Z toho následne benefitovali aj ťažobné spoločnosti vzácnych kovov, ktorých akcie zhodnotili o 137 % a hodnota akcií dodávateľov polovodičov vzrástla o 58 %. Rozmach umelej inteligencie a zdokonaľovanie informačných technológií sa pretavili do 24 % zhodnotenia akcií aj v prípade Veľkej sedmičky (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia, Tesla). Index S&P 500, v ktorom je 500 najväčších amerických spoločností, zhodnotil o 16 % a európsky index Eurostoxx 600 o 17 %. Darilo sa tiež čínskym akciám s 19 % rastom. Na strane víťazov sa ocitli aj globálne reality, ktoré posilnili o 3 %. Na strane porazených skončili chemické spoločnosti, ktorých akcie zaznamenali pokles o 36 %, kakao s poklesom vyše 50 %, cukor s poklesom o 15 % a rovnako aj zemný plyn. Pokles zaznamenali aj kryptomeny – o 15 %. „Geopolitické napätie a obchodné vojny spôsobili, že investori sa uchyľovali k bezpečným prístavom. Rast ťažobných spoločností a dodávateľov polovodičov je okrem toho aj odrazom dopytu po technológiách a elektronike, ktorá poháňa rozvoj AI. Pokles amerických chemických spoločností bol spôsobený kombináciou globálneho prebytku kapacít, slabej dopytovej dynamiky a vyšších nákladov na financovanie. Pri kakau a cukre zohralo hlavnú úlohu zlepšenie úrod a vyhliadok ponuky, ktoré po predošlých šokoch odstránili scenár trvalého nedostatku, zatiaľ čo zemný plyn tlačí nadol kombinácia vysokej produkcie, dobre zásobených zásobníkov a mierneho počasia, ktoré tlmí dopyt. Kryptomeny reagovali na zhoršený sentiment,“ objasňujeAndrej Rajčány, Chief Investment Officer Across Private Investments.
Trendy, ktoré ovplyvnia rok 2026
Rok 2026 bude charakteristický viacerými kľúčovými trendmi, ktoré ovplyvnia nielen slovenských, ale aj globálnych investorov. Ekonomiky budú pravdepodobne vykazovať o niečo slabší rast než v roku 2025, pričom inflácia sa bude približovať k cieľovým hladinám. Nezamestnanosť zostane naďalej nízka, zatiaľ čo zadlžovanie bude mierne stúpať. Spotreba domácností sa očakáva mierne nižšia. Podľa predikcií analytikov by mali úrokové sadzby v USA postupne klesať, zatiaľ čo Európska centrálna banka zrejme nechá svoje sadzby bez zásadnejších zmien. Finančné trhy môže ovplyvniť aj snaha administratívy Donalda Trumpa pokračovať v oslabovaní dolára. Aúlohu zohrá aj AI – premrštené ceny akcií, ktoré majú na sebe len nálepku „AI“ čaká zrejme korekcia. Po nej budú držať hodnotu skôr firmy so skutočným cash-flow, zatiaľ čo špekulatívne AI projekty môžu stratiť väčšinu hodnoty.„V investičných portfóliách môže opäť priniesť ovocie mierna preferencia ne-amerických akcií. Neznamená to ale, že americké akcie netreba mať v portfóliu, je tu len logický predpoklad pre ich mierne podváženie. Očakávame, že rast ziskovosti technologickej Veľkej sedmičky (Magnificent 7) bude spomalený, zatiaľ čo u zvyšku trhu sa predpokladá nárast ziskov. Dlhopisy pravdepodobne naďalej poskytujú nadpriemerné výnosy a zostanú populárnou súčasťou portfólií investorov. Pre diverzifikáciu a zníženie rizika budú kľúčové alternatívne investície, ktoré budú získavať čoraz väčší význam,“ objasňuje Dominik Hapl, hlavný analytik Across Private Investments.
Medzi sektory s väčším potenciálom bude podľa Across Private Investments patriť zdravotníctvo, kybernetická bezpečnosť, ziskové a diverzifikované firmy pôsobiace v oblasti umelej inteligencie, dátové centrá a energetická infraštruktúra. Zaujímavou príležitosťou môžu byť aj rozvíjajúce sa trhy ako India a Čína. Kryptomeny sa momentálne opäť dostávajú do teritória vhodného na nákup a v roku 2026 sa očakáva, že budú hľadať svoje dno. Ich kolísanie zostane pravdepodobne naďalej vysoké.
Očakávané dopady tretieho konsolidačného balíčka na slovenskú ekonomiku
Dopad na investičné prostredie na Slovensku bude mať aj tretí konsolidačný balíček. Národná banka Slovenska predpokladá, že miera inflácie v najbližšom období klesne len mierne, zo súčasných 4 % na 3,6 %. Zároveň sa očakáva, že rast HDP sa vplyvom fiškálnej konsolidácie spomalí na približne 0,5 %. Konsolidačný balíček síce nezasiahne bežných investorov priamo cez ich portfóliá, no jeho vplyv pocítia nepriamo. Zvýšené ceny v ekonomike a vyššia DPH môžu znižovať schopnosť domácností vytvárať úspory a investovať. Slabší rast ekonomiky môže zároveň obmedziť rast miezd, a tým aj objem peňazí, ktoré ľudia pravidelne investujú. „Slovenskí investori budú musieť „loviť výnosy“ vo viac rizikových vodách, aby sa ochránili pred znehodnotením svojich úspor. To môže viesť k posunu k aktívam, ktoré sú viac rizikové. Slabší rast najväčších ekonomík či geopolitické zmeny zároveň prinášajú aj pre slovenských investorov výzvy, ktoré si vyžadujú flexibilitu a strategické plánovanie,“ uzatvára Dominik Hapl, hlavný analytik Across Private Investments.
*prieskum 2muse pre Across Private Investments na reprezentatívnej vzorke populácie Slovenska
