Dohodnúť stretnutie
Pokles akcií otvoril nové príležitosti
13. 02. 2018 Čas čítania: 5 min

Rozkolísanosť akciových trhov vzrástla na najvyššie hodnoty od roku 2009. Je to dôvod na paniku? Určite nie. Korekcia z predchádzajúcich dní nebola spôsobená zmenou celkového fundamentu v podobe výhľadu globálneho ekonomického rastu či ziskovosti firiem, ale výberom ziskov po najlepšom vstupe do nového roka za poslednú dekádu. Ten vyhnal väčšinu regionálnych indexov na nové historické maximá. Poklesu dopomohol aj pokračujúci nárast výnosov amerických dlhopisov. Podporila ho vidina postupného zvyšovania úrokových sadzieb FED-om po lepších než očakávaných dátach z amerického trhu práce, čo zvyšuje atraktivitu dlhopisov pred akciami.

Pri dlhodobom pohľade na vývoj akciového trhu sa v uplynulých dňoch nestalo prakticky nič. Globálne akcie zaradili spiatočku a vrátili sa na úrovne spred niekoľkých týždňov. Krátkodobé výkyvy nie sú pri absencii negatívnych ekonomických či politických udalostí ničím výnimočným. Práve deväťročný kontinuálny býčí trend bez výraznejších výkyvov, umocnený štedrou podporou centrálnych bánk, kedy investícia do akcií bola ako „vsadenie na istotu“, sa dá označiť ako nezdravý. Nedávna korekcia akcií je naopak najlepšou ukážkou skutočného zdravia trhov. Do určitej miery vyčistila trh od špekulantov vsádzajúcich na pokračujúci rast s vidinou rýchleho zárobku.

Pri investovaní do akcií si treba uvedomiť, že ide o investíciu s dlhodobejším investičným horizontom než pri dlhopisoch. Zvýšená krátkodobá kolísavosť akcií je na druhej strane odmenená vyšším dlhodobým zhodnotením. Pri krátkodobých poklesoch nie je panika namieste. Treba dodržať investičnú stratégiu, nakupovať postupne a ponúknutú šancu využiť na lacnejší nákup, a nie na predaj. Ukazuje to aj najnovšia analýza britskej investičnej spoločnosti Schroders, podľa ktorej americký akciový index S&P 500 vzrástol do jedného roka – po desiatich najväčších jednodňových prepadoch za uplynulých 30 rokov – v priemere o 25 percent.

Kormidla FED-u sa ujal Jerome Powell

Menová politika centrálnych bánk G4 (FED, ECB, Bank of England a Bank of Japan) zostala počas uplynulého mesiaca nezmenená. Posledné zasadnutie FED-u, na čele s dosluhujúcou šéfkou Janet Yellenovou, prinieslo pozitívne hodnotenie americkej ekonomiky, čo podporuje postupné zvyšovanie úrokových sadzieb. Trh ho takmers istotou očakáva na najbližšom zasadnutí v marci. Komunikovať ho však bude Jerome Powell, ktorý prevzal kormidlo najvplyvnejšej centrálnej banky sveta a mal by pokračovať v nastolenom trende postupného sprísňovania menovej politiky za Atlantikom. Jastrabie hlasy bolo možné počuť aj z Veľkej Británie. Zvyšovanie britských sadzieb príde podľa guvernéra Bank of England Marka Carneyho, vzhľadom na zvýšenie odhadu rastu ekonomiky, skôr, než to trh očakáva. ECB a Bank of Japan naopak nulovými sadzbami a programom kvantitatívneho uvoľňovania držia nohu na plyne.

FAANG prekonal očakávania

Ziskovosť firiem zahrnutých v americkom indexe S&P 500 rastie šiesty štvrťrok v rade. Doznievajúca výsledková sezóna sa dá označiť za rekordnú, keďže ziskovosť spoločností rastie v medziročnom porovnaní dvojciferným tempom. Investorov potešili najmä výsledky väčšiny technologických spoločností s označením FAANG (Facebook, Apple, Amazno, Netlif a Alphabet – vlastník Googlu). Tržby Applu vzrástli v kľúčovej vianočnej sezóne na rekordné hodnoty, aj napriek poklesu predajnosti kľúčového produktu v podobe chytrého telefónu iPhone. Prevádzkovateľovi sociálnej siete Facebook pomohli najmä vyššie príjmy z mobilnej reklamy. Čistý zisk internetového obchodu Amazon zasa prekonal prvýkrát v histórii miliardu USD a zvýšený počet nových predplatiteľov internetovej televízie Netflix vyniesol trhovú kapitalizáciu spoločnosti nad 100 mld. USD.

Kryptomeny v nemilosti investorov

Digitálne meny vstúpili do nového roka zlou nohou. Predajnú náladu znásobili globálne snahy o ich reguláciu a masívny výber ziskov, ktorý z trhu kryptomien vymazal takmer 400 miliárd USD a „vyčistil“ špekulatívny kapitál. Kým koncom uplynulého roka bola trhová kapitalizácia trhu s kryptomenami vyše 800 mld. USD, dnes je táto hodnota približne polovičná. Prepady v desiatkach percent zaznamenali všetky najväčšie digitálne meny vrátane Bitcoinu, Etherea a Ripplu. Zdá sa, že kryptomeny potrebujú oddychový čas, kým globálne autority nepredstavia zámery týkajúce sa regulácie tohto trhu. Keď ju investori vyhodnotia ako primeranú, nič nebráni, aby na trhu kryptomien zavládol opäť krátkodobý optimizmus.

Výsledková sezóna, centrálne banky a politika

Ekonomické vyhliadky globálnej ekonomiky zostávajú naďalej priaznivé, čo predstavuje základný predpoklad na pozitívnu náladu na finančných trhoch. Dlhopisových a forexových obchodníkov bude zaujímať, či pokračujúce oživenie zvýši inflačné tlaky a prinúti kľúčové centrálne banky agresívnejšie sprísňovať nastavenie menových politík. Akciové trhy ovplyvní doznievajúca výsledková sezóna spoločností za uplynulý kvartál. O slovo sa prihlási aj politika. Na starom kontinente prinesú krátkodobú nervozitu talianske parlamentné voľby. Ich výsledok zostáva neznámy a otázny je aj dopad kontroverznej zahraničnej politiky Donalda Trumpa.

Autor:
Jakub Rosa

Portfolio Manager
Jakub pôsobí v  Across Private Investments od roku 2016. Predchádzajúce skúsenosti z privátneho bankovníctva v komerčnej banke využíva pri obchodovaní na kapitálovom trhu. Zaoberá sa analyzovaním vývoja finančných trhov, pravidelne publikuje v médiách komentáre na aktuálne témy.