Správcovia fondov sú dnes voči doláru najopatrnejší za viac než dekádu. Americká mena je tento rok slabšia približne o 1,3 % voči košu hlavných mien, pričom na to nadväzuje aj minuloročný pokles o približne 9 %. Trh tým vysiela jasný signál, v USA rastie politická aj inštitucionálna neistota a investori si za ňu pýtajú „zľavu“ v podobe slabšieho dolára.
Podľa prieskumu Bank of America klesla expozícia manažérov voči doláru od apríla 2025 a ich pozicionovanie je najnegatívnejšie od roku 2012. Zároveň pribúda hedžovanie, najmä v penzijných fondoch, ktoré chránia portfóliá pred ďalším oslabením meny. Údaje z opčných trhov ukazujú, že stávky na pokles dolára prevážili nad stávkami na jeho posilnenie, čo predstavuje zmenu oproti záveru roka 2025.
Za zmenou vnímania nie je len samotný kurz, ale príbeh okolo neho. Trumpova nepredvídateľná politika, clá a tlak na inštitúcie vrátane Fedu zvyšujú obavy, či USA zostanú „bezpečným prístavom“ pre globálny kapitál. Hoci sú americké sadzby stále vyššie než v eurozóne či Japonsku, trh počíta so zúžením úrokového rozdielu. To doláru berie jeho doterajšiu výhodu a podporuje potenciálne oslabenie.
Do hry vstupuje aj psychológia. Dolár roky ťažil z toho, že investori držali americké aktíva ako základ portfólia. Ak však rastie pocit, že riziká v USA už nie sú výnimkou, ale normou, časť kapitálu sa prirodzene presúva do iných mienalebo sa aspoň poisťuje. Výsledkom je prostredie, v ktorom môže dolár slabnúť aj bez veľkej krízy, stačí, aby sa „prémia za dôveru“ postupne vyparovala. Pre bežných investorov to znamená, aby pozorne sledovali svoje investície a uistili sa, či sú menovo zaistené. Pretože prípadné ďalšie oslabovanie USD by mohlo negatívne ovplyvniťich výkonnosť, podobne ako v roku 2025.
