Rok 2025 sa niesol v znamení colnej špirály a ostrých sporov o ekonomiku. Pre trhy to znamenalo viac neistoty a ťažšie plánovanie pre firmy aj investorov. V druhom funkčnom období stavil Donald Trump na clá a tvrdú obchodnú politiku. Priemerná tarifa v USA stúpla na približne 17 %, najviac od 30. rokov a mesačné príjmy z ciel zo 7 na 28 miliárd dolárov. Clá majú chrániť domácu výrobu, no dovoz zdražel a podniky čelia vyšším nákladom aj riziku odvety od partnerov.
Akciový trh napriek tomu rastie a index S&P 500 je blízko rekordov, jeho výkon však za Trumpa zaostáva za Obamom aj Bidenom. Prezident sa spolieha na vládnutie cez dekréty a podpísal už takmer 450 exekutívnych príkazov. Rýchle a jednostranné zmeny pravidiel zvyšujú regulačné riziko a časť opatrení riešia súdy.
Inflácia po vrchole v roku 2022 klesla, ale za ostatný rok sa drží tesne pod 3 %, jadrová inflácia Fedu je okolo 2,8 %. Obraz ekonomiky skreslil najdlhší shutdown v histórii, keď úrady rušili a odkladali štatistiky. Trhy tak pracujú s deravými dátami o raste, platoch či nezamestnanosti. Trh práce citeľne spomalil, objavili sa mesiace poklesu pracovných miest v priemysle a energetike. Nezamestnanosť síce ostáva nízka, no firmy váhajú prijímať nových ľudí a zamestnanci sa boja meniť prácu, čo brzdí dynamiku hospodárstva. Na pozadí prebieha spor s centrálnou bankou. Trump tlačí na nižšie sadzby a ostro kritizuje šéfa Fedu Powella, pričom počet nesúhlasných hlasov vo Fed-e rastie. Pre investorov to znamená vyššie politické riziko, ktoré môže tlačiť nahor požadované výnosy aj cenu kapitálu v USA.
