Víťazi a porazení v 1. štvrťroku 2026:
Prvá štvrtina roku 2026 sa do finančných dejín zapíše ako obdobie prudkého obratu, v ktorom sa optimizmus spojený s umelou inteligenciou a očakávaným uvoľňovaním menovej politiky stretol s tvrdou realitou geopolitického konfliktu. Investori sa museli vyrovnať s novou realitou, kde inflačné riziká opäť prevážili nad obavami zo spomalenia hospodárskeho rastu, čo viedlo k masívnemu prehodnocovaniu investičných stratégií naprieč kontinentmi.
V Spojených štátoch bol začiatok roka definovaný krízou identity technologického sektora a novou paradigmou v obchodnej politike. Index S&P 500 zaznamenal pokles o 4,3 %, čo odráža rastúcu nervozitu na Wall Street. Najväčšiemu tlaku čelili technologické spoločnosti s veľkou kapitalizáciou, pri ktorých trh začal spochybňovať udržateľnosť modelu „softvér ako služba“ v kontexte nastupujúcich schopností generatívnej AI. Americké softvérové tituly sa do konca februára prepadli o 23 %, pričom investori podrobne skúmali, či obrovské kapitálové výdavky do infraštruktúry AI prinesú adekvátnu návratnosť. Paralelne s tým nastal zlom v obchodnej politike, keď administratíva USA po rozhodnutí Najvyššieho súdu zaviedla plošné 10 % clo na všetok dovoz. Tento krok spolu s rastúcimi cenami energií posunul očakávania trhu smerom k ďalšiemu sprísňovaniu menovej politiky, čo podporilo rally amerického dolára na úkor zlata a rozvíjajúcich sa trhov.
Európa prechádzala náročným obdobím, keď index MSCI Europe ex-UK klesol o 2,3 %. Hlavným katalyzátorom bola zraniteľnosť regiónu voči energetickým šokom po eskalácii konfliktu na Blízkom východe a uzavretí Hormuzského prielivu. Hoci ceny plynu nedosiahli extrémne úrovne z roku 2022, vyvolali vážne obavy o stabilitu dodávok a budúci rast. Európska centrálna banka sa ocitla v defenzíve a na marcovom zasadnutí jasne signalizovala možnosť zvyšovania sadzieb, pričom prognózovala infláciu na úrovni 3,1 % pre druhý štvrťrok 2026. Štátne dlhopisy eurozóny v dôsledku toho stratili 0,6 %, keďže trh definitívne vymazal očakávania skorého uvoľňovania menovej politiky.
V ázijskom regióne dominovalo Japonsko ako jeden z mála jasných víťazov. Index TOPIX vzrástol o 3,6 %, k čomu prispela kombinácia slabého jenu a politickej stability po víťazstve vládnucej strany vo februárových voľbách. Naopak, širšia Ázia a rozvíjajúce sa trhy čelili tlaku kvôli svojej energetickej závislosti. Keďže viac ako 80 % ropy a plynu pretekajúceho cez strategický prieliv smeruje do Ázie, index MSCI Asia ex-Japan ukončil štvrťrok v strate 1,1 %. Taiwan a Južná Kórea síce v úvode profitovali z AI eufórie, no tieto zisky boli vymazané neskoršou averziou k riziku.
Komodity boli absolútnym víťazom kvartálu, pričom index Bloomberg Commodity vzrástol o 24,4 %. Ropa Brent zaznamenala v marci skok o 63 %, čo predstavuje najprudší mesačný nárast za posledné štyri desaťročia. Okrem energetiky zdraželi aj obilniny, čo vytvorilo dodatočný tlak na globálnu potravinovú bezpečnosť. Dlhopisové trhy zažili opačný scenár a stali sa hlavným porazeným. Krátkodobé dlhopisy boli zasiahnuté obzvlášť tvrdo, pretože investori museli rýchlo prekalibrovať svoje modely z očakávaného znižovania sadzieb na ich ďalšie zvyšovanie.
Prvý štvrťrok 2026 ukázal, že v čase globálnej neistoty sa tradičné korelácie rozpadajú. Intenzívne investície do akcií a dlhopisov, ktoré dominovali koncom roka 2025, sa masovo uzatvárali v prospech hotovosti v amerických dolároch a energetických komodít. Hoci základným scenárom zostáva nádej na deeskaláciu napätia, miera neistoty ohľadom inflácie a rastu zostáva extrémna. Súčasná situácia potvrdzuje, že investori musia byť pripravení na éru vyššej volatility, kde diverzifikácia portfólia už nie je len odporúčaním, ale nevyhnutnosťou pre prežitie v nepredvídateľnom makroekonomickom prostredí.
Riešenia Acrossu reagovali na trhový vývoj, volatilita spôsobila výpredaje
V prvom kvartáli 2026 prinieslo akciové riešenie Acrossu AX Vontobel Equity Index klientom čisté zhodnotenie na úrovni −4,43 %. Kvartál bol výrazne ovplyvnený geopolitickým napätím medzi USA a Iránom a dočasným uzavretím Hormuzského prielivu, čo viedlo k prudkému rastu cien energií a zvýšenej volatilite na trhoch. Vývoj bol pritom veľmi rozdielny medzi regiónmi. Japonsko vzrástlo o 4,67 %, keď ho podporil prílev kapitálu a politická stabilita po nástupe novej premiérky. Rozvíjajúce sa trhy pridali 3,10 %, ťažiac zo silného výkonu Ázie na začiatku roka. Naopak, USA výrazne klesli, keď Nasdaq stratil −9,56 % a S&P 500 −7,81 %, čo odráža korekciu technologických titulov a citlivosť na rastúce sadzby a neistotu. Európa klesla o −1,33 %, keď vyššie ceny energií a geopolitické riziko tlmili rast. Defenzívnejšia stratégia Minimum Volatility klesla len mierne, čo potvrdzuje jej stabilizačný charakter.
Dlhopisové riešenie Acrossu AX Vontobel Bond Index dosiahlo za prvý kvartál 2026 výkonnosť −2,12 %. Vývoj bol ovplyvnený najmä rastom inflačných očakávaní v dôsledku vyšších cien energií a neistoty okolo ďalšieho smerovania menovej politiky. Globálne agregátne dlhopisy klesli o −0,94 %, zatiaľ čo rizikovejšie segmenty boli pod väčším tlakom. Európske high-yield dlhopisy stratili −4,96 % a EM dlhopisy −2,61 %, keď sa rozšírili kreditné prirážky a investori obmedzovali expozíciu voči riziku. Dlhé americké štátne dlhopisy klesli o −1,16 %, keď vyššie výnosy znižovali ceny dlhopisov s dlhšou duráciou. Plávajúce korporátne dlhopisy zostali relatívne stabilné (−0,05 %), keď variabilný kupón čiastočne kompenzoval trhový tlak.
Alternatívne investície združené v AX Vontobel Alternative Index dosiahli za prvý kvartál 2026 výkonnosť −2,18 %. Výsledok bol ovplyvnený najmä vysokou volatilitou komodít a presunom kapitálu počas geopolitického napätia. Zlato vzrástlo o 2,41 %, keď plnilo úlohu bezpečného prístavu, zatiaľ čo striebro kleslo o −8,31 %, keďže je citlivejšie na cyklický dopyt. Pozitívny príspevok priniesla infraštruktúra (+5,17 %) a téma energetických sietí Clean-Energy Grid (+5,21 %), podporené dlhodobými investičnými trendmi v energetike. Realitné investície vzrástli o 1,91 %, keď stabilizácia sadzieb čiastočne zlepšila sentiment v sektore. Naopak, private equity výrazne kleslo o −19,68 %, keďže segment čelí problémom s exitmi, najmä v Ázii, a ocenenia reagujú pomalšie na zhoršené trhové podmienky. Defenzívna stratégia defensive put-write klesla o −1,67 % a štrúkturované produkty o −4,97 %, keď zvýšená volatilita negatívne ovplyvnila ich výkonnosť.
Upozornenie: S investovaním je spojené riziko. Viac info tu.
