Február priniesol na globálne finančné trhy kombináciu geopolitického napätia, právnych rozhodnutí aj relatívne pozitívnych makroekonomických dát. Pozornosť investorov vzbudilo najmä rozhodnutie Najvyššieho súdu USA, ktoré spochybnilo právny základ pre zavedenie recipročných ciel prezidentom USA Trumpom v roku 2025. Zároveň sa na konci mesiaca vyostrilo napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom, ktoré prerástlo do ozbrojeného konfliktu – ten však vypukol až po uzavretí februárových trhov.
Ekonomické dáta pritom zostali relatívne priaznivé. Podnikateľské prieskumy naznačili pokračujúce rozširovanie globálneho ekonomického rastu a zároveň sa objavili signály postupného zmierňovania inflačných tlakov v Spojených štátoch aj v Európe. Investori preto začali výraznejšie presúvať kapitál medzi jednotlivými regiónmi a sektormi.
Najväčšia zmena nastala na americkom akciovom trhu. Index S&P 500 zaznamenal vo februári pokles približne o 0,8 %, čím sa stal najslabšie výkonným veľkým trhom. Napriek silným firemným výsledkom sa investori začali obávať návratnosti obrovských investícií do umelej inteligencie. Technologické spoločnosti oznámili ďalšie zvyšovanie kapitálových výdavkov na AI infraštruktúru, čo vyvolalo otázky, či sa tieto investície dokážu dostatočne rýchlo premietnuť do ziskov. Pod tlak sa dostal najmä softvérový sektor a čiastočne aj finančné spoločnosti napojené na technologický ekosystém.
Európske trhy (bez Veľkej Británie) zaznamenali stabilnejší vývoj. Inflácia v eurozóne dosiahla približne 1,7 % medziročne, čo je pod 2 % cieľom Európskej centrálnej banky. Očakávania budúceho uvoľňovania menovej politiky viedli k poklesu výnosov dlhopisov, čo podporilo najmä realitný sektor. Na dlhopisových trhoch sa darilo aj periférnym krajinám eurozóny – španielske a talianske dlhopisy prekonali výkonnosť nemeckých dlhopisov.
Najväčším víťazom februára však boli rozvíjajúce sa trhy. Tie priniesli investorom približne 5,5 % mesačný výnos a výrazne prekonali vyspelé ekonomiky. Profitovali najmä ázijskí výrobcovia technologických komponentov a latinskoamerickí exportéri surovín, ktorí ťažia z rastúcich investícií do dátových centier, energetiky a infraštruktúry umelej inteligencie.
Pozitívny vývoj zaznamenali aj dlhopisy, keď globálne štátne dlhopisy priniesli približne 1,2 % mesačný výnos. Investori zároveň zvýšili dopyt po bezpečných aktívach v reakcii na rastúce geopolitické riziká. Komodity vzrástli o približne 1,1 %, pričom najvýraznejší rast zaznamenali drahé kovy.
Trhy vo februári potvrdili výraznú rotáciu kapitálu na globálnych trhoch. Víťazmi sa stali rozvíjajúce sa ekonomiky a sektory spojené s reálnou infraštruktúrou umelej inteligencie. Naopak, porazenými boli zatiaľ najmä veľké americké technologické spoločnosti, ktorých dominantné postavenie na trhoch začínajú investori čoraz viac spochybňovať.
Riešenia Acrossu rástli, pomáhali im najmä rozvíjajúce sa trhy
Akciové riešenie Acrossu AX Vontobel Equity Index prinieslo klientom čisté zhodnotenie na úrovni 1,08 %. Vývoj bol výrazne rozdielny medzi jednotlivými regiónmi. Najlepšie sa darilo japonskému trhu, kde index JPX-NIKKEI 400 vzrástol o málo vídaných 10,50 %. Rast podporil silný prílev zahraničného kapitálu, stabilná menová politika a optimizmus investorov po nástupe premiérky Sanae Takaichi. Silný rast zaznamenali aj rozvíjajúce sa trhy, ktoré pridali 5,76 %, keď investori opäť vyhľadávali regióny s vyšším rastovým potenciálom a atraktívnejšími valuáciami. Európa vzrástla o 3,68 %, podporená stabilnejším ekonomickým vývojom a výsledkami energetického sektora. V USA bol vývoj zmiešaný – stredne veľké spoločnosti v indexe S&P MidCap 400 vzrástli o 3,98 %, zatiaľ čo technologický Nasdaq klesol o 3,05 % a širší S&P 500 o 0,81 %, čo odráža korekciu technologických titulov po silnom raste v predchádzajúcom období. Defenzívnejšia stratégia World Minimum Volatility vzrástla o 4,77 %, keď časť investorov začala presúvať kapitál do stabilnejších spoločností.
Dlhopisové riešenie Acrossu AX Vontobel Bond Index vzrástlo o 1,09 %. Výsledok podporil pokles dlhodobých výnosov na globálnych trhoch, ktorý zvýšil ceny dlhopisov s vyššou duráciou. Dlhé americké štátne dlhopisy preto vzrástli o 4,43 %, keď investori reagovali na miernejšie inflačné očakávania a vyšší dopyt po bezpečnejších aktívach. Globálne agregátne dlhopisy pridali 1,27 %, čo odráža stabilnejší vývoj úrokových sadzieb. Dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov vzrástli o 1,35 %, keď investori opäť vyhľadávali vyšší výnos v prostredí stabilnejšieho dolára. Naopak, slabší výkon zaznamenali európske high-yield dlhopisy, ktoré klesli o 2,54 %, keď časť investorov znižovala expozíciu voči rizikovejšiemu firemnému dlhu a presúvala kapitál do kvalitnejších segmentov trhu.
Alternatívne investície združené v AX Vontobel Alternative Indexe stúpli o 0,86 %. Najvýraznejší príspevok priniesli sektory spojené s infraštruktúrou a realitami. Realitné investície vzrástli o 9,22 %, keď stabilizácia očakávaní úrokových sadzieb podporila ocenenia nehnuteľností. Energetická infraštruktúra a elektrické siete vzrástli o 8,15 %, keď investori pokračovali v presune kapitálu do dlhodobých investičných tém spojených s energetickou transformáciou. Infraštruktúrne investície pridali 5,43 %, podporené stabilným cash flow a dlhodobými kontraktmi. Zlato vzrástlo o 4,84 %, keď investori pokračovali v diverzifikácii portfólií do reálnych aktív. Defenzívna stratégia defensive put-write vzrástla o 0,79 %. Naopak, private equity kleslo o 12,33 %. Segment bol pod tlakom najmä pre slabší trh s exitmi, keď veľké globálne private equity fondy čelia problémom pri predaji investícií realizovaných v predchádzajúcich rokoch, najmä v Číne.
Upozornenie: S investovaním je spojené riziko. Viac info tu.
